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2021-03-03 09:09在有net borrowing+的情況下，很有可能FCFE要大于FCFF，因為利息金額可能比較小。那么請問，是否股東自由現(xiàn)金流大于公司自由現(xiàn)金流是常態(tài)？ 在公司舉債的情況下，舉債金額不計入公司自由現(xiàn)金流，卻計入股東自由現(xiàn)金流，這怎么理解呢？
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1個回答
李澤瑞助教
2021-03-03 16:54
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同學你好，
1.在有net borrowing+的情況下，很有可能FCFE要大于FCFF，因為利息金額可能比較小。那么請問，是否股東自由現(xiàn)金流大于公司自由現(xiàn)金流是常態(tài)？
首先這個表述是有不準確的。FCFF和FCFE從包含角度來說，F(xiàn)CFF是公司自由現(xiàn)金流包含了（債權人和股東兩部分），因此FCFE可以看作屬于FCFF的一部分。但是FCFF和FCFE一般來說不會進行大小的比較。它們兩者區(qū)別在于，F(xiàn)CFE包含了net borrowing，F(xiàn)CFF則是包含了利息的支付。但是因為net borrowing可能存在正負。所以兩者的的大小沒辦法直接簡單的下結論。即使當net borrowing為正數(shù)時，利息的支付金額也不一定小于net borrowing，因為利息的支付是以前一期的借款為基準，而net borrowing則是當期的借款變化值。所以FCFF和FCFE大小對比沒有一個絕對的答案。
2.在公司舉債的情況下，舉債金額不計入公司自由現(xiàn)金流，卻計入股東自由現(xiàn)金流，這怎么理解呢？
我們可以把net borrowing看作為是內部的借款，舉個例子來說 net borrowing相當于債權人出資把錢給了股東，因為FCFF把股東和債權人看作為一體的，所以這一部分錢不影響FCFF，但是由于股東的錢發(fā)生了改變影響了FCFE。所以net borrowing只計入FCFE，而不計入FCFF。
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