田同學(xué)
2021-03-03 23:02老師您好，請(qǐng)問為什么在CAPM中實(shí)際收益率比理論收益率低就要賣出呢？
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2021-03-04 09:33
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同學(xué)你好，當(dāng)CAPM算出來的理論收益率高于市場(chǎng)收益率時(shí)，理論上由于CAPM算出來的是真實(shí)的收益率，按照CAPM折現(xiàn)得到的資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)小于按照市場(chǎng)收益率折算得到的價(jià)格，所以資產(chǎn)的價(jià)格就是高估的。價(jià)格高估就要賣出。
舉個(gè)例子，如果capm算出來的理論收益是12%，而市場(chǎng)上目前的收益是10%（市場(chǎng)對(duì)它的觀點(diǎn)），那么理論上資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)該等于未來現(xiàn)金流以12%折現(xiàn)，但是現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)于該資產(chǎn)的收益是10%，所以現(xiàn)在的價(jià)格是用10%折現(xiàn)得到的，10%小于12%，也就是折現(xiàn)因子是比較小的，所以用10%算出來的資產(chǎn)價(jià)格是比理論值（用12%算）要高的，反之亦然。
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追問
圖片劃出來的幾點(diǎn)還是不太懂
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追問
老師是這樣的嗎？我好像又懂了
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追答
是的，CAPM算出來的其實(shí)是理論上的收益率，注意我說的是理論上的一個(gè)真實(shí)收益率，區(qū)別于實(shí)際的或者是其他方法預(yù)測(cè)的收益率，當(dāng)這個(gè)收益率高于實(shí)際收益率的時(shí)候，用理論收益率折算得到的資產(chǎn)價(jià)格是低于按照實(shí)際利率折算得到的價(jià)格，所以是資產(chǎn)價(jià)格高估。
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