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2021-03-05 13:13第632題，請(qǐng)解釋一下各個(gè)選項(xiàng)
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-05 19:38
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同學(xué)你好，
進(jìn)行養(yǎng)老金投資時(shí)有兩種風(fēng)險(xiǎn)。
1：被動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)，即保單風(fēng)險(xiǎn)（policy risk）。
2：主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及基金經(jīng)理的誤操作。
A：總的VAR等于被動(dòng)投資的var，與主動(dòng)投資的var值之和。不對(duì)。因?yàn)槎咧g可能有分散化的效果。所以這樣組合的var會(huì)小于單個(gè)的加總。
所以應(yīng)該是小于等于。
B:風(fēng)險(xiǎn)并沒有考慮相對(duì)于基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)。不對(duì)，養(yǎng)老金最終會(huì)承諾給退休人員提供一定的保障的，所以這就要求賬戶余額是有盈余的。資產(chǎn)大于負(fù)債，這里的負(fù)債其實(shí)就是相當(dāng)于benchmark。
C：在DBplan中，如果負(fù)債超過資產(chǎn)，那么這樣的一個(gè)虧空并不會(huì)對(duì)發(fā)起人造成威脅。
不對(duì)，DB中，雇主要承諾給雇員每期給一定的收益。在這個(gè)過程中，投資風(fēng)險(xiǎn)是由雇主來承擔(dān)的。因此如果負(fù)債超過了資產(chǎn)，他們是要去彌補(bǔ)對(duì)應(yīng)的虧空的。所以C錯(cuò)。
D：從發(fā)起人的角度考慮，一般的養(yǎng)老金負(fù)債，類似于長(zhǎng)期債券的空頭方。
的確當(dāng)雇員退休后，每期拿固定的金額，這就相當(dāng)于持有了長(zhǎng)期債券。對(duì)應(yīng)的作為發(fā)起人，就是空頭方。
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