張同學(xué)
2021-03-07 01:30你好老師 長(zhǎng)期國(guó)債期貨 這個(gè)公式 啥意思
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-08 13:31
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同學(xué)你好，這個(gè)是計(jì)算CTD債券的cost
交割環(huán)節(jié)，交割的時(shí)候存在一個(gè)問(wèn)題，就是市場(chǎng)上有很多債券可供交割，空頭方該選擇哪一個(gè)債券進(jìn)行交割？在人們的交易過(guò)程中，人們發(fā)現(xiàn)一個(gè)事情，轉(zhuǎn)換因子有一定的局限性，因?yàn)樗僭O(shè)市場(chǎng)利率是6%，然而真實(shí)的市場(chǎng)利率不一定是6%，所以說(shuō)用轉(zhuǎn)換因子確定的債券價(jià)格，和實(shí)際債券的報(bào)價(jià)還是存在一定差異的，那在這種情況下，對(duì)于空頭方來(lái)說(shuō)，因?yàn)榇嬖谝欢ㄈ毕荩疹^方始終可以找到交割成本最低的一個(gè)債券，這個(gè)債券就叫做最便宜可交割債券（cheapest-to-deliver bond），最便宜可交割債券出現(xiàn)的原因就是交割環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)具有一定的局限性，所以空頭方可以選擇成本最低的投資標(biāo)的。
對(duì)于空頭方來(lái)說(shuō)，交割的是債券，收到的錢(qián)=（最新成交價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子）+應(yīng)計(jì)利息
買(mǎi)入債券的費(fèi)用，支付的錢(qián)=債券報(bào)價(jià)+應(yīng)計(jì)利息
所以凈成本=支付的錢(qián)-收到的錢(qián)=債券報(bào)價(jià)-（最新成交價(jià)格×轉(zhuǎn)換因子）
即CTD債券，對(duì)于空頭來(lái)說(shuō)，cost=QBP-QFP*CF
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