袁同學(xué)
2021-03-11 00:04老師，原版書reading 20的第18題，保留2年和30年的頭寸是barbell 組合，那么題目問的就是什么情況下會使用barbell 組合，選項A 是可以理解的，收益率曲線變的平坦，選擇barbell組合。但是選項C 也在多個題目中提到，在收益率曲線平行向下移動的時候，要選擇一個凸性大的，所以選擇barbell，這樣的話，那么C 選項也是成立的，為什么不選擇C?
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1個回答
Nicholas助教
2021-03-11 10:40
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同學(xué)，早上好。
C說100個BP的平行下移，這種情況下barbell和基準(zhǔn)的表現(xiàn)是相同的，因為在duration-neutral的情況下，由于久期相同，收益率曲線平行移動，因此這兩個組合的表現(xiàn)是一樣的。所以C不是最好的選項。因為convexity帶來的漲多跌少的好處是很小的一塊東西，因此當(dāng)收益率曲線變化很小時，幾乎可以忽略不計，這種變化幅度，比不上收益率曲線非平行移動時，duration帶來的變化幅度大。
因為在CFA的選項中都會有最優(yōu)選的說法，所以在這里有明顯的更優(yōu)的選擇，自然會選擇更合適的選項。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
我看課后答案中給出了計算公式，是不是除了按照您說的定性的角度分析，也可以使用這個公式，分別把把5種年限的value change 通過這個公式計算出來再求和，比如一年的：$10,000,000*1.00%*0.0018/100 。因為收益率是上升的，價格是下降的，所以要選擇一個求和的結(jié)果更小的，我計算了一下，組合2的絕對值更小，所以選擇組合2。答案中給出的這個公式是讓我這樣計算的嗎？
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追答
同學(xué)，早上好。
你說的應(yīng)該是20題，你的計算思路是對的。但是我看了答案的思路和我的思路是一樣的，判斷出方向和大小之后就可以了，因為會發(fā)現(xiàn)計算的結(jié)果也是一樣的，它是一個相互印證的過程。計算會比較耗時，建議不用此方法。
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