啊同學(xué)
2021-03-11 22:25請(qǐng)老師講一下這個(gè)題的每一個(gè)選項(xiàng)，還想問一下老師，橫截面策略和反價(jià)值策略是一個(gè)意思嗎？還有上面一道題的c選項(xiàng)也麻煩老師講一下
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-12 17:14
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同學(xué)你好，
537這題，說的是我們可以把動(dòng)量因子加入到fama模型中，變?yōu)樗囊蛩啬Ｐ?。我們觀察了1965-2011的歷史窗口，問那個(gè)正確。
A：動(dòng)量因子是一個(gè)負(fù)反饋的策略（有利于市場(chǎng)穩(wěn)定），不對(duì)。負(fù)反饋：當(dāng)價(jià)格上漲，要賣出；當(dāng)價(jià)格下跌，要買入。而動(dòng)量投資是：當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，接著買；當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，會(huì)接著賣，追漲殺跌。所以這是一個(gè)正反饋的策略。這種策略不利于市場(chǎng)穩(wěn)定，會(huì)使得市場(chǎng)朝某一方向極端變動(dòng)。
B：動(dòng)量因子在股票中是有的，在債券、大宗商品中是沒有的。不對(duì)，動(dòng)量投資只是以股票為例展示了他的存在，在其他市場(chǎng)中也是有的。
C：動(dòng)量投資是反價(jià)值策略，并且HML與wml強(qiáng)負(fù)相關(guān)。不對(duì)，動(dòng)量投資是趨勢(shì)投資策略。后面也不對(duì)，實(shí)證表明相關(guān)系數(shù)是-0.16.
D：動(dòng)量投資的累計(jì)利潤(rùn)高于價(jià)值投資或規(guī)模投資。這是實(shí)證結(jié)論，了解一下即可。
anti value strategy，這個(gè)策略書上并沒有展開介紹，只是在這道題里出現(xiàn)了這樣一個(gè)名詞而已，顧名思義，這個(gè)指的是反價(jià)值投資策略，價(jià)值投資的對(duì)立面，是成長(zhǎng)型投資，也就是投資growth stock,不過既然書上都沒有寫這個(gè)，咱們也就只需要了解一下就可以了。
536，A選項(xiàng)，說的是一個(gè)事實(shí)，價(jià)值因子從長(zhǎng)期來看，確實(shí)是比規(guī)模因子表現(xiàn)更好的，所以A選項(xiàng)沒有問題
B、C選項(xiàng)，規(guī)模因子自1980年以后，就不再顯著，也就是說，這個(gè)因子幾乎不能再為我們賺錢了，這也是一個(gè)客觀事實(shí)，所以B、C選項(xiàng)不對(duì)
D選項(xiàng)，在一般市況下，價(jià)值因子的表現(xiàn)是要好于規(guī)模因子的，但是在危機(jī)時(shí)候，價(jià)值因子也是可以虧錢的，比如在次貸危機(jī)的時(shí)候，以銀行為代表的價(jià)值股，估價(jià)都是在下跌的，所以D選項(xiàng)不對(duì)
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