黃同學
2021-03-11 22:28你好，請問？利率互換，換的不是每一期的利息嗎？那為什么這個題的答案我畫紅圈那里有一個本金也要轉化為現(xiàn)金流??？還有一個問題是，為什么那個浮動利率，不用一期一期的計算它的現(xiàn)金流，答案就直接是2000000？
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1個回答
Adam助教
2021-03-12 13:20
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同學你好，
這道提的求解方法是：債券法計算利率互換。
這種方法今年不考察，考察的是我們課上講過的：相對估值法。（這道題無法使用這種方法）
至于債券法，給你簡單解釋一下，利率互換實際上不發(fā)生本金的交換，但我們使用債券法時可以假定本金進行交換，因為本金是一樣的，交不交換不影響現(xiàn)金流的價值。所以假定交換，這樣就模擬成債券的現(xiàn)金流。
要算浮息債的價值，就是未來現(xiàn)金流求和，在這里不能把2時刻的現(xiàn)金流直接折現(xiàn)到0時刻，因為在0時刻投資者不知道投資者2時刻支付的現(xiàn)金流是多少，投資者只有在1時刻才能知道，所以，直接計算期初價值是不現(xiàn)實的，投資者在計算浮息債價值的時候，要用一個迂回的方式，先折到1時刻，在1時刻的時候投資者可以知道1-2時刻的利率，再加上1時刻的利息現(xiàn)金流，再折到0時刻，所以浮息債的價值計算，是用先折一期再折一期的方式計算出來的，一般用一般復利來進行計算。假如說投資者現(xiàn)在要計算浮息債0時刻的價值，浮息債的價值：最終算出來就是100。如下
所以，推而廣之可以得出結論：如果現(xiàn)在是在付息日，付息之后，浮動利息債券的價值一定等于它的面值，所以這里不需要計算，直接代入面值就可以了，
如果不是在0時刻，如果是在兩個付息日之間去確認付息日債券價值的話，將下一個付息日本金和利息的收益，折現(xiàn)到當前時點即可。
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追問
老師你好，標普500的價值等于指數(shù)點*250 那么請問一下，這個指數(shù)點是指題目中畫橫線的1000？可是題目中說現(xiàn)在期貨的價值是1000？既然是價值了為什么還要乘250?
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追答
同學你好：標普500指數(shù)期貨合約價值=指數(shù)*250.
這里的1000其實是指數(shù)。
換句話說，知道了指數(shù)，就知道了合約價值，所以這里說價值，也沒什么太大的問題。
理解這個意思就行
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