徐同學(xué)
2021-03-14 15:29老師，能解釋一下這題嗎？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2021-03-15 13:06
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同學(xué)你好，
這題實際上和上面一題是一樣的思路，因為選項給出了歐洲美元期貨，所以使用DV01進行分析。
發(fā)債券（支付利息），買債券（收利息）。
正常來說，算某個債券的DV01是不需要帶正負號的。
但是如果考慮了買賣方向。
long:持有債券，DV01是正的。
short：出售債券。DV01是負的。
因此這道題：凈DV01是-0.0872+0.0766=-0.0106
凈DV01是負的，說明他是凈債券組合的空頭。
利率上升，債券多頭價值下跌?？疹^價值上升。
因此這個人擔(dān)心的是利率下跌。
而歐洲美元期貨價值與利率是反向關(guān)系。
利率下跌，歐洲美元期貨價值上升。因此他做買期貨
一旦利率上升，期貨價值上升，買期貨的人可以在到期時選擇名倉，從而獲利。
這部分利潤，彌補了現(xiàn)貨的虧損。起到了對沖的效果
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追問
老師，擔(dān)心利率下跌，為什么不是做空呀？
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追答
因為利率與歐洲美元期貨價值是反向的呀。
歐洲美元期貨價值=10^6×(1-期貨利率×0.25)
利率下降，期貨價值上升，如果你做多歐洲美元期貨，這個時候會產(chǎn)生虧損。
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