蘇同學(xué)
2021-03-14 18:27老師這題不太懂利率變化跟duration的關(guān)系。為什么利率變化越大duration就變化越大。-d x delat y = delta p的變化率。如果價(jià)格變化率不變，delta y增加duration不是應(yīng)該降低嗎？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-03-15 15:37
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同學(xué)，下午好。
因?yàn)橥ǔ碚f利率和信用利差是相反的關(guān)系，比如說，經(jīng)濟(jì)變好，那信用利差是會(huì)下降的，但經(jīng)濟(jì)好，央行是會(huì)加息的，所以兩者一個(gè)跌一個(gè)漲，會(huì)相對(duì)抵消掉一部分，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)債券的折現(xiàn)率變動(dòng)更小。
基準(zhǔn)利率和信用利差兩者是負(fù)相關(guān)的，所以高收益?zhèn)睦实淖兓瘯?huì)由于無風(fēng)險(xiǎn)利率和信用利差的反向關(guān)系而抵消掉一部分，因此應(yīng)該是更不敏感的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
那duration跟信用利差以及利率是什么關(guān)系？這里搞混了
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追答
同學(xué)，早上好。
通常來講，我們說久期是衡量利率變動(dòng)導(dǎo)致債券價(jià)格變動(dòng)的敏感程度。那么無論是基準(zhǔn)收益率曲線利率變動(dòng)，還是基準(zhǔn)收益率曲線之上利差的變動(dòng)，同樣一單位引起的債券價(jià)格變動(dòng)是一致的。
但是實(shí)際情況是利差變動(dòng)引起的債券價(jià)格變動(dòng)更明顯，并且對(duì)于信用債更明顯（信用評(píng)級(jí)越差越明顯），所以我們區(qū)分了duration（針對(duì)基準(zhǔn)收益率曲線利率變動(dòng)）和Spread duration（針對(duì)Spread利率變動(dòng)）。而我們本章主要研究信用利差，對(duì)流動(dòng)性利差 提及較少，因此更多的是提到信用利差改變債券價(jià)值的改變。
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