蘇同學(xué)
2021-03-14 22:20老師這題沒(méi)明白講解，下面我看的給別的同學(xué)的講解也沒(méi)看懂。為什么bottom up策略老師說(shuō)要選oas大的？這個(gè)有什么關(guān)系在里面？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-03-15 17:57
該回答已被題主采納
同學(xué)，下午好。
Average OAS只能反映credit quality，不能反映credit spread volatility，所以也不是好的指標(biāo)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
-
追問(wèn)
我想問(wèn)的是oas跟這個(gè)bottom up分析法有什么關(guān)系？或者有沒(méi)有原文給我看一下？老師上課沒(méi)提到這個(gè)點(diǎn)好像。而且credit quality跟credit spread 這個(gè)跟bottom up分析又有什么關(guān)系？
-
追答
同學(xué)，早上好。
The key feature of the bottom-up approach is the assessment of the relative value of individual issuers or bonds.
Bottom-up的策略核心在于選擇相應(yīng)的Sector之后，就開(kāi)始挑選超額收益最大的債券，需要注意利差給予的補(bǔ)償與利差風(fēng)險(xiǎn)之間的權(quán)衡。因?yàn)橥ǔＮ覀儠?huì)將利率風(fēng)險(xiǎn)和利差風(fēng)險(xiǎn)分開(kāi)管理，所以這部分在挑選相對(duì)價(jià)值最大的債券時(shí)候，我們通常會(huì)用Excess return或Expected excess return的方法來(lái)計(jì)算哪個(gè)債券超額收益較高（如果是綜合考慮利率風(fēng)險(xiǎn)和利差風(fēng)險(xiǎn)，可以用Total return來(lái)評(píng)估相對(duì)價(jià)值）。
OAS在該策略中的作用僅體現(xiàn)在我們?cè)谔暨x債券時(shí)候需要考慮的其他因素，例如債券結(jié)構(gòu)。OAS也作為一種利差來(lái)講，它符合我們上面說(shuō)的基本邏輯，在于我們需要選擇利差大的債券，因?yàn)閷?duì)應(yīng)的利差補(bǔ)償會(huì)更多。
那么這里選B的原因在于它是一個(gè)能更好衡量債券相對(duì)價(jià)值的方法，普適性較強(qiáng)。
0
0
0
0
