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2021-03-15 16:21老師，原版書課后題本章最后一題，有關(guān)高水位的概念，高水位是絕對(duì)值還是也可以設(shè)定相對(duì)值（比如收益率）呢？如果是看18年當(dāng)年收益率是否超過16年收益率，如果以這樣設(shè)定高水位計(jì)算激勵(lì)費(fèi)的話那不是要求基金經(jīng)理的年化收益都要在一個(gè)水平之上了（100-90-100-120這種絕對(duì)數(shù)的變化能理解高水位的概念是為了防止雙重計(jì)提激勵(lì)費(fèi)，但題目里收益率的概念其實(shí)是在年化復(fù)利的，這種以收益率設(shè)定高水位是否合理呢？）
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1個(gè)回答
開開助教
2021-03-15 17:59
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同學(xué)你好，高水位的設(shè)定都是看現(xiàn)在的正收益是不是在對(duì)沖完過去的損失之后還能滿足收激勵(lì)費(fèi)的條件。不是特別明白您所說的絕對(duì)值，相對(duì)值是什么意思。題目中其實(shí)沒讓你計(jì)算具體的費(fèi)用怎么算的，只要會(huì)判斷會(huì)不會(huì)受影響即可。
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追問
就是我想知道高水位的判斷除了之前年度的絕對(duì)值，超過以后算績(jī)效獎(jiǎng)金這種情況外，也有用收益率這種相對(duì)數(shù)的形式表示的高水位么。這道題的gross return就是相對(duì)比率的概念對(duì)吧，相當(dāng)于后一年必須超過之前年度的收益率水平才可以計(jì)提績(jī)效獎(jiǎng)金，否則不計(jì)提，在這里相當(dāng)于高水位不是100，80這種絕對(duì)數(shù)了，而是一個(gè)相對(duì)的比值，可以這樣理解么。
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追答
同學(xué)你好，其實(shí)高水位的概念是很明確的，就之前達(dá)到過的最大的凈值，就算用gross return來(lái)判斷也是一樣的。如果初始凈值1，那這邊的high water mark就是2016年的1.08，在2017年，凈值（不考慮費(fèi)用的話）降到了1.08*0.98= 1.058. 到了2018年，雖然凈值漲了5%到1.11， 但只有（1.11-1.08）的部分可以收績(jī)效獎(jiǎng)金。具體怎么算high water mark下的管理費(fèi)不要求掌握。
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