擬同學(xué)
2021-03-15 19:28spot rate上升了為啥YTM就降了?它不是一個(gè)相當(dāng)于平均值的嗎
所屬:FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源: 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-16 16:35
該回答已被題主采納
同學(xué)你好,第一句話,YTM是一系列即期利率的平均數(shù),既然是平均數(shù)的概念,就不可能超過最大的那一期即期利率,所以YTM是小于4%的,正確
第二句話,增加息票率不一定會(huì)增加YTM,這句話太絕對(duì)了,錯(cuò)誤。
這里是息票效應(yīng)。
債券的coupon effect是體現(xiàn)在YTM這個(gè)指標(biāo)里的。也就是說在不同的利率期限結(jié)構(gòu)下,coupon發(fā)生變化,會(huì)對(duì)YTM產(chǎn)生影響。
當(dāng)利率upward sloping:Z1
首先,YTM是關(guān)于即期利率Z的方程(使用即期利率計(jì)算債券價(jià)格,然后根據(jù) 這個(gè)債券價(jià)格去倒推YTM,所以YTM是即期利率的“平均”);
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時(shí)間,有coupon,平均回流時(shí)間就會(huì)縮短
當(dāng)coupon上升時(shí),債券資金回?cái)n的速度(類似duration)就越快,所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚(yáng),也就是z1
-
追問
所以是coupon的大小決定了哪個(gè)時(shí)期比重大嗎
-
追答
可以這么理解
