Phyllis
2021-03-17 01:43老師，1.這里最后一句是什么意思？有不同影響 因為隔離防止抵押品再利用？這是再說funding exposure 還是credit exposure的呢？不太理解 2.以及 融資敞口和信用敞口，前者是總組合層面 后者是netting層面，這里還是沒懂。funding exposure是說單單有l(wèi)ending risk這個意思嘛？
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1個回答
Jenny助教
2021-03-17 16:11
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同學(xué)你好，segregation指的是抵押物不可再抵押，對于不可再抵押的抵押物，信用敞口和融資敞口的處理方法不同。對于信用敞口來說，抵押物雖然不可以再抵押，但這不影響它在違約的情況的變現(xiàn)能力。所以，即便它們不能繼續(xù)進行抵押而獲得流動性，但是依然可以幫助減小信用敞口。但對于融資敞口來說，只有具有可再抵押性的保證金才會被納入考量，那么不可再抵押的抵押物也就不會影響其融資成本（或融資收益）。
2. 這個是針對aggregation這一點嗎？他其實是指兩種敞口的整合的范圍和深度不同。終止型凈額結(jié)算（Close-out Netting）適用于違約的情形，此時信用敞口可以在組合間進行整合。這意味著組合敞口在整合后會小于每筆交易的信用敞口之和。而融資敞口針對的是資產(chǎn)組合中未抵押的部分，這個客觀存在的事實適用于任何情況，所以適用性比信用敞口更廣。此外，由于在整合時融資收益可以緩釋融資成本，融資敞口得以站在整個投資組合級別上進行整合，并且整合的力度更深。
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