趙同學(xué)
2021-03-17 16:221. 第一張圖中，講如何做回歸，為什么不同stock F會(huì)相同，同一公司，不同時(shí)期，F(xiàn)不也是不同的么？ 2. 貝塔1 RMRF，表示什么？ 是市場(chǎng)平均情況的表現(xiàn)么？
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1個(gè)回答
Johnny助教
2021-03-18 18:36
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同學(xué)你好
1. 這個(gè)F是回歸得出的，不同公司的β不同，將這些公司作為樣本進(jìn)行回歸，回歸出的F肯定是相同的。就好比我們?cè)跀?shù)量科目中學(xué)的單元回歸， 拿一堆樣本回歸后得出一個(gè)回歸方程，其b1是通過所有樣本得出的一個(gè)值。
2. RMRF是以價(jià)值加權(quán)的權(quán)益指數(shù)減去一個(gè)月期的國債收益率，他是衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
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追問
2. 那市場(chǎng)收益率表現(xiàn)，有貝塔如何，市場(chǎng)表現(xiàn)良好，或不好之說么？（老師上課講了，如何根據(jù)貝塔正負(fù)去判斷后面因子：大盤小盤、價(jià)值成長(zhǎng)這些）
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追問
還有第一問，在宏觀基本面模型下，老師講的就是不同stock bi 不同、F相同，這筆記我抄對(duì)了么？如果對(duì)，您幫我講下理解方式
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追答
同學(xué)你好。
2. β反應(yīng)的是投資組合對(duì)于因子的敏感度，每個(gè)組合的β都是不同的。市場(chǎng)表現(xiàn)良好與否是體現(xiàn)在因子而不是β上，如果β是正的，意味著市場(chǎng)表現(xiàn)好的時(shí)候整體組合收益率也會(huì)較好，β是負(fù)的意味著市場(chǎng)表現(xiàn)好的時(shí)候整體組合收益率反而會(huì)下降，因此β就相當(dāng)于回歸方程中的斜率b1，而后面的因子是X1，X2。
宏觀經(jīng)濟(jì)模型和基本面模型是兩個(gè)東西，不要混在一起，你筆記上的是宏觀經(jīng)濟(jì)模型而不是基本面模型。宏觀經(jīng)濟(jì)模型的F是實(shí)際值減去預(yù)期值，(surprise)，其β是回歸得出的，宏觀經(jīng)濟(jì)模型的F對(duì)于所有公司都相同的，因?yàn)樗强傮w宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而非單個(gè)公司的數(shù)據(jù)，但是每個(gè)公司的β不同，也就是說對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的敏感度不同
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