Phyllis
2021-03-19 04:08老師，以前聽其他老師說FVA是對與variarion margin相關的，對value做的調整。請問這句話說的對嗎？ 變動保證金與funding benefit和funding cost是同一個概念嗎？（感覺還挺像）
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Jenny助教
2021-03-19 11:36
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同學你好，
1. 嗯嗯，這句話是對的，因為FVA衡量的就是融資成本或者收益的調整，而融資成本或者收益跟保證金的多少是息息相關的。
2. 可以這么理解，對于我方而言，如果我方是賺錢的，那么對手方就要向我方遞交抵押品，當?shù)盅洪撝禌]有達到時，對手方是不需要遞交抵押品的，此時對于對手方而言，他就不需要去市場上融資，對于他而言，這是一筆funding benefit，而對于我方而言，就反過來，這是funding cost
反過來，如果我方是虧錢的，那么我方就要向對手方遞交抵押品，當?shù)盅洪撝禌]有達到時，我方是不需要遞交抵押品的，此時對于我方而言，他就不需要去市場上融資，對于我而言，這是一筆funding benefit，而對于對手方而言，就反過來，這是funding cost,這里的funding cost和funding benefit指的就是FVA了
關于FVA的話題，一直都是比較前沿的，所以書上關于它的描述也沒有展開太多，這部分的內(nèi)容不必深究。
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追問
Jenny老師的解說總是很精彩！感謝感謝。還想再追問一下關于funding cost & benefit. 是這樣的，有一個式子是: Value - Margin >0 則 Funding cost ; Value - Margin <0 則 Funding benefit. 請問老師，這個式子的角度是不是站在賺錢的一方 也就是對手方要給我margin的情況？這個時候如果margin給我的少了(所以是-margin) 以及 所以value-margin>0,這么是我的funding cost， 請問老師是否可以這樣理解？
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追答
這么理解好像不是很直接，可以參考這個看看。
融資成本指的是計算的融資敞口為正值的情況，說明目前組合敞口中存在沒有被抵押品貨保證金覆蓋的部分。這部分就會面臨由于對手方違約而帶來損失的風險，是一個劣勢，也是金融機構需要繼續(xù)維系這份合約所承擔的潛在“成本”。
與之相比，融資收益指的是計算的融資敞口為負值的情況，說明保證金高于當前的組合價值。而這部分超額保證金可以通過再抵押為金融機構提供更多現(xiàn)金流。所以，對金融機構而言，這是一個優(yōu)勢，或者說是一個潛在的“融資便利性”。 -
追問
好的老師！了解了。所以老師這里的“融資敞口“ 其實是我借錢給別人 是別人向我融資，(而不是我去融資)，請問是這樣吧？
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追答
嗯嗯，可以這么理解的。
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