戴同學(xué)
2021-03-19 06:33老師，MVAP能調(diào)降調(diào)升嗎？難道不應(yīng)該是調(diào)降調(diào)升成分VAR嗎？
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-03-19 19:12
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同學(xué)你好，可以的呀。
通過(guò)增加火減少組合中A資產(chǎn)的 權(quán)重，來(lái)改變A的MVAR。
因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候整體組合的風(fēng)險(xiǎn)也被改變了。
現(xiàn)有兩個(gè)資產(chǎn)，資產(chǎn)A和B，構(gòu)成了一個(gè)投資組合，資產(chǎn)A的MVaR為0.1美元，這意味著在組合中新投資1美元到A資產(chǎn)中，整體組合的在險(xiǎn)價(jià)值會(huì)變大0.1；資產(chǎn)B的MVaR為0.15美元, 同樣的，這意味著在組合中新投資1美元到B資產(chǎn)中，整體組合的在險(xiǎn)價(jià)值會(huì)變大0.15。若兩資產(chǎn)的收益率相同，基金經(jīng)理希望通過(guò)組合再平衡（即調(diào)整資產(chǎn)A和資產(chǎn)B的權(quán)重）來(lái)降低整個(gè)組合的在險(xiǎn)價(jià)值，他可以如何去做呢？
做法其實(shí)很簡(jiǎn)單，基金經(jīng)理可以將B資產(chǎn)減倉(cāng)1美元，然后將這1美元轉(zhuǎn)投到A資產(chǎn)中。此時(shí)，整體組合的在險(xiǎn)價(jià)值因?yàn)闇p少B資產(chǎn)的權(quán)重而降低0.15美元，但是因?yàn)樵黾覣資產(chǎn)的權(quán)重而上升0.1美元，所以組合在險(xiǎn)價(jià)值凈減少0.05美元?；鸾?jīng)理的做法其實(shí)就體現(xiàn)了MVaR在投資組合再平衡中的一種應(yīng)用。
那么這個(gè)策略到底能為投資組合降低多少風(fēng)險(xiǎn)呢？既然1美元的調(diào)倉(cāng)可以降低風(fēng)險(xiǎn)，那么2美元的調(diào)倉(cāng)是不是會(huì)有更好的效果呢？
由于會(huì)有邊際效應(yīng)遞減，所以每多投1美元都會(huì)使得A資產(chǎn)的MVaR（目前等于0.1美元）上升，B資產(chǎn)的MVaR（目前是0.15美元）下降，直至A資產(chǎn)與B資產(chǎn)的MVaR相等。當(dāng)二者相等時(shí)，已經(jīng)不能再使用以上的策略，此時(shí)，投資組合的在險(xiǎn)價(jià)值降為最低。
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