Phyllis
2021-03-19 07:11老師。這里我有兩個問題。首先1. CLN的操作 比如這個Bank 是就直接把loan放在trust那里托管 這是實質(zhì)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移了嗎？(如圖 圖里non-investment-grade loan在trust那里了)。還是說，只是因為trust賣了CDS所以相當于收了Bank的風險而已。 第二個問題就是，感覺trust這樣的操作 只相當于是賣了150bps的保費，所以投資者最多也就是能賺到這份保費而已 也就是105million*150bps這么多，而投資者投入了15million, 為什么說是能7倍杠桿呢？請問老師 杠桿是用標的資產(chǎn)而不是投資收益比看的嗎？
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1個回答
Jenny助教
2021-03-19 11:25
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同學(xué)你好，
1. 105m的loan你可以理解為放在了trust那里，但是歸屬還是屬于bank的，只是相當于這個CLN是否違約鏈接（linked）的判斷標的是loan。沒有實際的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。
2. 它這個杠桿倍數(shù)是針對抵押品和風險資產(chǎn)的面值來說，也就是你可以享受105m面值所帶來的（雖然只是部分）收益，但是只需要出15m的抵押品，并不是說實際上收益的105*150bps和15m的無風險資產(chǎn)收益的對比哈。這個其實有點像我們期貨交易里面說的margin那樣，比如期貨的面值是100，那么我的保證金只要交20塊，就能進行這個交易，也就是100塊實際上可以做500塊的交易，相當于把你的資產(chǎn)放大了五倍的效果。
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