于同學(xué)
2018-04-19 20:54這道題為什么不采用modified duration?而是直接使用macauly duration?
所屬：FRM Part I 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
金程教育吳老師助教
2018-04-20 10:10
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學(xué)員你好。這是個很不錯的想法，但M.D是站在同一個yield的基準(zhǔn)上比較的
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追問
之前不是說題目中提到duration一般是指modified duration?而且也是可以通過yield來轉(zhuǎn)化成的
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追答
可以通過yield轉(zhuǎn)化。而且這個yield通常是指當(dāng)前市場利率。duration 一般是指MD只是說 計(jì)算MD的題比較多，并不絕對。兩只債券要比較MD，需要站在同一個yield基準(zhǔn)上。
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追問
是需要yield相同才能比較嗎？
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追問
那如果yield相同，那就直接比較macauly duration就行了，就沒必要轉(zhuǎn)化成MD了吧
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追答
久期是現(xiàn)金流的加權(quán)平均時間，但是這只是久期的定義，久期的“意義”是衡量利率風(fēng)險（interest rate risk），久期大，利率風(fēng)險高，證券價格受利率變化的影響大。 然而久期只是從概念上告訴你了風(fēng)險絕對大小，△P/△y。久期跟風(fēng)險相對關(guān)系，并沒有量化，修正久期彌補(bǔ)了這一點(diǎn)。假設(shè)修正久期的值為x，其意義是“債券利率變動1%，債券價格變動百分之x”。用修正久期乘以債券的全價（Dirty price）再除10000，你就能知道債券利率變化0.01%時，債券價格變化多少（是一個近似值，因?yàn)橛型剐源嬖?，暫不多述），這個值叫BPV(basis point value)，也叫DV01。這樣一來久期就能應(yīng)用在真正實(shí)戰(zhàn)領(lǐng)域了，因?yàn)閷?shí)戰(zhàn)中，你知道dirty price P,知道△y，這時你要算△P，根據(jù)久期計(jì)算不簡便，但根據(jù)修正久期直接約掉就得出了，所以從數(shù)學(xué)、實(shí)戰(zhàn)角度上看，修正久期比久期更有意義。
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