張同學(xué)
2021-03-21 11:06我不太明白為什么市場(chǎng)利率上升，要回購(gòu)bond，并且還能獲得gain？不是應(yīng)該當(dāng)市場(chǎng)利率下降的時(shí)候，才回購(gòu)。也就是說(shuō)這時(shí)市場(chǎng)上的融資成本更低了
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1個(gè)回答
李澤瑞助教
2021-03-22 19:16
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同學(xué)你好，
市場(chǎng)利率上升，導(dǎo)致bond的market value（市場(chǎng)價(jià)值）小于了carry value（賬面價(jià)值）?？梢钥醋鳜F(xiàn)在bond的賬面價(jià)值被高估了，這時(shí)候企業(yè)如果選擇回購(gòu)bond，賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的差額就是企業(yè)的利得，也可以看作企業(yè)不用再支付未來(lái)更高的利息費(fèi)用。但只有在企業(yè)目前來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流足夠的情況下才會(huì)進(jìn)行回購(gòu)，因?yàn)檫@樣的回購(gòu)可以看成放棄了bond的融資部分，一般企業(yè)出現(xiàn)這種情況的回購(gòu)很少。
后半句你說(shuō)得對(duì)，一般企業(yè)都會(huì)在市場(chǎng)利率下降時(shí)，進(jìn)行回購(gòu)，因?yàn)榭梢杂酶偷膬r(jià)格融資。
總的來(lái)說(shuō)，回購(gòu)要看企業(yè)自己的選擇，是想繼續(xù)以更低融資，還是直接償還債務(wù)不想支付過(guò)高的利息。
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