周同學(xué)
2021-03-21 15:06老師你好 這邊將value和VaR分別理解為損失的可能性和不確定性，這邊不太明白
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-03-22 18:33
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同學(xué)你好，value衡量的就是損失的可能性，比如equity由原來(lái)的部分損失變成全損，所以他的損失可能性是上升的，對(duì)應(yīng)該層級(jí)的價(jià)值就是減小的。
隨著PD的上升，各層級(jí)損失情況就越來(lái)越確定，所以不確定性是降低的，var（衡量波動(dòng)率）也就降低。
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追問(wèn)
老師 你說(shuō)的這個(gè)我明白 我就是不太懂 value咋是損失的可能性 而VaR 咋是不確定性 value不就是價(jià)值的加減嗎 VaR 不就是極端情況下的損失嗎
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追答
不是說(shuō)value就等于損失的可能性，而是我們可以用損失的可能性來(lái)判斷value的變化。如果，損失的可能是越高的，那么對(duì)應(yīng)該層級(jí)的value就應(yīng)該更低。類似的，我們也只是用不確定性來(lái)判斷var的變化，隨著各層級(jí)損失越來(lái)越確定，對(duì)應(yīng)層級(jí)損失的波動(dòng)性是降低的，那么相應(yīng)的var也就減少了。
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追問(wèn)
老師 所以這邊的var是variance 不是 value at risk？
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追答
也不是這個(gè)意思，這里說(shuō)的還是VaR, 對(duì)于VaR來(lái)說(shuō)，就像你說(shuō)的，value at risk，其實(shí)就是具有不確定性（uncertainty）的這部分價(jià)值，而這個(gè)不確定性一般可以用標(biāo)準(zhǔn)差或者說(shuō)波動(dòng)率來(lái)衡量了。所以二者之間是有聯(lián)系的，我們可以通過(guò)觀測(cè)這種不確定的變化來(lái)衡量var的變化?；蛘撸詈?jiǎn)單的算var的方式不就是z*sigma嗎（假設(shè)均值是0），如果置信水平不變的情況下，不確定性越小，對(duì)應(yīng)的var不就越小了嗎。
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