鄭同學(xué)
2021-03-22 02:47老師好， 1.請問為什么對于遠期協(xié)議估值的時候要把執(zhí)行價格折現(xiàn)到當(dāng)前時刻t，而期權(quán)就不需要折現(xiàn)可以直接減??？ 2.關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)與利率相關(guān)，在選擇期權(quán)與期貨的比較中，我不是很懂為啥遠期在任何時候可以比期貨要值得投資，畢竟不論利率變動，影響的都只是再投資收益，可是遠期合同的話，即使目前有浮動收益，也無法釋放出來給投資者進行再投資??？即使利率下跌，有再投資收益也比遠期就復(fù)利一次要好吧 - -
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1個回答
Evian, CFA助教
2021-03-22 20:40
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└(^o^)┘你好同學(xué)，
1.請問為什么對于遠期協(xié)議估值的時候要把執(zhí)行價格折現(xiàn)到當(dāng)前時刻t，而期權(quán)就不需要折現(xiàn)可以直接減??？
回復(fù)：因為futures有逐日盯市這個功能，每天的損益直接在保證金賬戶體現(xiàn)，而遠期合約不能在t=t時刻實現(xiàn)損益，所以FP需要考慮折現(xiàn)考慮一個虛擬的價值。
2.關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)與利率相關(guān)，在選擇期權(quán)與期貨的比較中，我不是很懂為啥遠期在任何時候可以比期貨要值得投資，畢竟不論利率變動，影響的都只是再投資收益，可是遠期合同的話，即使目前有浮動收益，也無法釋放出來給投資者進行再投資??？即使利率下跌，有再投資收益也比遠期就復(fù)利一次要好吧 - -
回復(fù)：
因為forward和futures本身特質(zhì)引起的，無論合約期間payoff是+或者-，forward contract不會發(fā)生任何的CF交換，而futures不一樣，他有margin account。若：合約的一方long頭寸，看漲標(biāo)的資產(chǎn)stock，進入合約后，stock上漲，這一方處于payoff為+的情況下，margin account中的錢可能超過了initial margin，這一方投資者可以將錢取出，以市場利率再投資，這個就比forward來的好了。另一種思考角度是從forward入手，賺的錢取不出來，interest相當(dāng)于一種機會成本，此時你選擇把理論上掙的錢留在這個forward中，放棄了投資其他金融工具的機會，所以這個時候希望interest rate第一點。
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追問
謝謝老師
我懂了 即使賺不到錢 也可以少虧一點 因為賺不到就是虧嘛 懂了懂了 謝謝老師 -
追答
好的，優(yōu)秀的你！加油↖(^ω^)↗哈
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