張同學(xué)
2021-03-24 10:03老師可以稍微講一下畫(huà)問(wèn)號(hào)的部分嘛
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Vicky助教
2021-03-24 11:09
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同學(xué)你好，
并購(gòu)套利（merger arbitrage）：公司兼并收購(gòu)消息公布后，買(mǎi)入被收購(gòu)公司股票并賣(mài)出收購(gòu)方的公司股票。之所以這樣操作，是因?yàn)榛鸾?jīng)理寄望于收購(gòu)方出高價(jià)并且承擔(dān)債務(wù)，因此收購(gòu)方的股價(jià)會(huì)下跌，而被收購(gòu)方的股價(jià)會(huì)上漲。這種策略的風(fēng)險(xiǎn)在于如果兼并收購(gòu)并沒(méi)有執(zhí)行，并且對(duì)沖基金沒(méi)能及時(shí)清倉(cāng)（close its position），價(jià)格出現(xiàn)預(yù)期方向相反的波動(dòng)而出現(xiàn)損失。
破產(chǎn)重組（distressed/restructuring）：主要投資于破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)公司的證券。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)折價(jià)的債券并寄希望于公司將來(lái)破產(chǎn)重組，從而高價(jià)賣(mài)出債券來(lái)獲利。也可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先債（senior debt）并賣(mài)出次級(jí)債（junior debt），或者購(gòu)買(mǎi)優(yōu)先股并賣(mài)出普通股，寄希望于利差擴(kuò)大而獲利。
積極股東（activist shareholder）：購(gòu)買(mǎi)足夠多的公司股票以影響公司的戰(zhàn)略決策。這種對(duì)沖基金策略與私募股權(quán)投資不同，它主要投資于公開(kāi)交易的股票。
特殊情況：這種策略主要關(guān)注正在重組過(guò)程中的公司的股票，而不是正處于兼并收購(gòu)或者破產(chǎn)的公司。重組的行為包括證券發(fā)行回購(gòu)、資產(chǎn)出售和分拆等。
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追答
可轉(zhuǎn)債套利（fixed income convertible arbitrage）：這是一種市場(chǎng)中性的投資策略，通過(guò)發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債與標(biāo)的債券及隱含期權(quán)的價(jià)格差異來(lái)獲利。一般投資者傾向于投資自己熟悉的產(chǎn)品，因此，普通股的購(gòu)買(mǎi)人數(shù)較多，一般價(jià)格傾向于被高估，但是可轉(zhuǎn)債作為一種復(fù)雜的金融產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)人數(shù)比較少，價(jià)格一般被低估。因此可轉(zhuǎn)債套利策略通常是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)價(jià)格被低估的可轉(zhuǎn)債，并同時(shí)賣(mài)出價(jià)格被高估公司股票的方式進(jìn)行套利。
資產(chǎn)支持固定收益（fixed income asset backed）：通過(guò)觀察資產(chǎn)支持證券與抵押貸款支持證券的定價(jià)差異來(lái)獲利。
一般固定收益（general fixed income）：關(guān)注固定收益市場(chǎng)中的相對(duì)價(jià)值，包括兩家公司債發(fā)行方的交易、公司債與政府債發(fā)行方的交易等。
波動(dòng)性：期權(quán)價(jià)值可以反映市場(chǎng)中的隱含波動(dòng)率。 如果市場(chǎng)波動(dòng)率大于期權(quán)的隱含波動(dòng)率，說(shuō)明期權(quán)的價(jià)值被低估了，因此可以買(mǎi)入（long）一個(gè)期權(quán)；相反，如果市場(chǎng)波動(dòng)率小于期權(quán)的隱含波動(dòng)率，說(shuō)明期權(quán)的價(jià)值被高估了，因此可以賣(mài)出（short）一個(gè)期權(quán)。
多重策略：這種策略不僅關(guān)注某一種交易類型（如可轉(zhuǎn)換套利），某一種交易基準(zhǔn)（如波動(dòng)性），或者某一種資產(chǎn)類型（如固定收益），而是尋求任何可能存在的投資機(jī)會(huì)。 -
追答
市場(chǎng)中性（market neutral）：通過(guò)使用量化（技術(shù)）分析或者基本面分析來(lái)判斷股票被高估還是低估。市場(chǎng)中性需要維持一個(gè)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)的凈頭寸，因此應(yīng)該盡量保持資產(chǎn)組合的β為零。
基本面增長(zhǎng)（fundamental growth）：通過(guò)基本面分析來(lái)尋找高成長(zhǎng)及高資本增值的公司，并持有該公司的多頭頭寸。
基本面價(jià)值（fundamental value）：通過(guò)基本面分析來(lái)尋找價(jià)值被低估的公司，并持有該公司的多頭頭寸。
量化為導(dǎo)向（quantitative directional）：通過(guò)技術(shù)分析來(lái)尋找價(jià)值被高估或低估的公司。對(duì)沖基金根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)以及行業(yè)周期來(lái)決定到底是持有凈多頭頭寸還是凈空頭頭寸。
賣(mài)空偏好（short bias）：通過(guò)技術(shù)分析或基本面分析來(lái)尋找價(jià)值被高估的股票，然后再做空。
特定板塊（sector specific）：通過(guò)研究特定行業(yè)，運(yùn)用技術(shù)分析或基本面分析來(lái)尋找投資機(jī)會(huì)。 -
追問(wèn)
資產(chǎn)支持證券和抵押貸款支持證券是什么意思呀？這個(gè)支持是什么意思呀？
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追問(wèn)
為什么市場(chǎng)波動(dòng)大于隱含波動(dòng)就代表期權(quán)價(jià)值被低估了呢？
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追問(wèn)
基本面是什么意思呀？多頭頭寸是什么意思呀？?jī)舳囝^頭寸和進(jìn)空頭頭寸？
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追答
同學(xué)你好，
這些基本知識(shí)會(huì)在權(quán)益、固定收益和衍生中詳細(xì)講解的。建議要按照科目順序來(lái)學(xué)習(xí)。
另類投資這里只要簡(jiǎn)單了解策略，對(duì)于具體操作邏輯原理都不是考點(diǎn)內(nèi)容哦。 -
追問(wèn)
好搭
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追答
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