啊同學(xué)
2021-03-24 15:31請(qǐng)問老師，最后這句話應(yīng)該怎么理解？為什么說在相關(guān)系數(shù)很低的情況下會(huì)有很高的違約風(fēng)險(xiǎn)？比如相關(guān)系數(shù)為負(fù)一的時(shí)候，一個(gè)違約另一個(gè)一定不會(huì)違約，隨著相關(guān)系數(shù)的上升就可能都會(huì)違約，那么這個(gè)時(shí)候的違約風(fēng)險(xiǎn)不才是增大嗎？還有后面這一句說的，在不同的部門間的違約風(fēng)險(xiǎn)為什么是比在同一部門的違約風(fēng)險(xiǎn)更高呢？因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)分散化的效果，不應(yīng)該是更低嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Jenny助教
2021-03-24 17:10
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，這句話描述的是CDS保險(xiǎn)的保費(fèi)定價(jià)問題，要是資產(chǎn)之間的相關(guān)性很低的話，那就意味著一個(gè)資產(chǎn)的違約，其實(shí)并不會(huì)影響到另外一個(gè)資產(chǎn)的違約，這其實(shí)是比較危險(xiǎn)的，這個(gè)組合里面的任意一個(gè)資產(chǎn)都是有可能違約的，所以組合整體面臨的風(fēng)險(xiǎn)敞口是比較多的，這種情況下，保費(fèi)的價(jià)格就應(yīng)該定的高一些，所以這道題的答案選擇B選項(xiàng)
-
追問
我還是不能理解答案舉的這個(gè)例子。之前老師也舉過了一次的例子，比如說投資集中在一個(gè)部門，具有很高的相關(guān)性，那他們的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該很大啊。如果在不同部門都有投資的話，那么因?yàn)榉稚⒒Ч鼈兊南嚓P(guān)系數(shù)減小，風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)該就比較低了嗎？
-
追答
你這個(gè)例子不能用在這里，這道題目考察的是first-to-defult CDS， 也就是發(fā)生第一起違約就進(jìn)行賠付。假如相關(guān)系數(shù)比較低，相關(guān)系數(shù)特別高，極端一點(diǎn)，1好了，要么都不違約要么就是都違約。也就是只要任何一個(gè)資產(chǎn)不違約，就不會(huì)進(jìn)行賠付。而相關(guān)系數(shù)比較低的話，就是各資產(chǎn)之間的違約情況都各不相關(guān)，要產(chǎn)生一個(gè)違約是很容易的，所以相關(guān)系數(shù)比較低的情況下，是容易進(jìn)行賠付的，保費(fèi)定價(jià)也就應(yīng)該比較高。
-
追問
nth to default 這個(gè)例子我已經(jīng)理解了老師，我的問題是部門之間這個(gè)問題，答案上面最后不就是舉了類似的這個(gè)例子嗎，如果不能用在這里那應(yīng)該用在哪里呢？我記得老師是講過的，但是翻了幾遍書沒找到這塊。
-
追答
最后這句話的意思是針對(duì)相關(guān)系數(shù)很低的舉例呀。它的意思是，如果說組合里的資產(chǎn)是跨越不同行業(yè)的（也就是相關(guān)性比較低），那么它對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就比較多了，比如包含消費(fèi)行業(yè)，科技行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)，那么對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)種類就更多了呀，比如我原來只有醫(yī)藥行業(yè)的話，某個(gè)科技工業(yè)技術(shù)壟斷基本上就和我無關(guān)，我大概率是不會(huì)違約的。但是行業(yè)一多了，可能觸發(fā)的違約事件就更多了，只要我某個(gè)行業(yè)里的資產(chǎn)違約，因?yàn)樗莊irst-to-default，那么整個(gè)就要進(jìn)行賠付。
它是這個(gè)意思哈，跟你說的那個(gè)分散性是不太一樣的。
0
0
0
0
