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2021-03-25 21:15此頁(yè)ppt中，最后一段，為什么股票價(jià)格下降了要追加保證金，不是抵押物價(jià)格下降了才追加呢？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Michael助教
2021-03-26 19:02
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學(xué)員你好，
在margin loan交易中，之所以券商要求追加抵押物，一定事因?yàn)樗X(jué)得自己承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)增加了。
抵押物減少，使得風(fēng)險(xiǎn)敞口不能足額覆蓋，所以券商的風(fēng)險(xiǎn)增加，所以要求追加抵押物；
股票價(jià)格下跌，說(shuō)明投資者再虧錢(qián)，那么很有可能之前借的錢(qián)還不了了，所以要求追加抵押物。
希望對(duì)你有幫助。
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追問(wèn)
我感覺(jué)只要抵押物沒(méi)有貶值，就沒(méi)有條件要求追加吧，這個(gè)股票虧錢(qián)，不代表企業(yè)全部就是在虧損吧
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追答
我給你舉一個(gè)例子吧，比如我自己30元，然后問(wèn)券商借了70元，用這100元買(mǎi)了股票。
現(xiàn)在股票跌了35%，所以對(duì)于券商而言，如果他不采取追加保證金的操作，那么客戶(hù)要是賣(mài)掉股票會(huì)合計(jì)損失35元，這35元中自己承擔(dān)30元而券商承擔(dān)5元。
所以，此時(shí)券商就會(huì)采取追加保證金的操作。
希望對(duì)你有幫助。 -
追問(wèn)
但是在margin loan 你還給了券商一個(gè)70元的抵押物吧，所以當(dāng)虧損出現(xiàn)時(shí)，只要70元的抵押物沒(méi)有貶值，他不會(huì)受到影響吧
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追答
融資交易沒(méi)有這個(gè)70元的抵押物，只有30元的現(xiàn)金或同等價(jià)值抵押物。
融資交易是我給券商保證金，投資者向證券公司提交的保證金可以是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。
證券公司向投資者進(jìn)行授信后，投資者可以在授信額度內(nèi)買(mǎi)入證券（以我們國(guó)家為例，是由證券交易所和證券公司公布的融資標(biāo)的名單內(nèi)的證券）。
最后，投資者信用賬戶(hù)內(nèi)融資買(mǎi)入的證券及其他資金證券，整體作為其對(duì)證券公司所負(fù)債務(wù)的擔(dān)保物。 -
追問(wèn)
不好意思我更糊涂了，上課時(shí)您說(shuō)以證券為抵押物借錢(qián)買(mǎi)股票，剛才您舉的例子里，30元自己的錢(qián)，70元從證券公司借來(lái)的錢(qián)，那么抵押在哪呢？如果這30元是抵押，那么就是給了券商30元，借來(lái)70元的錢(qián)，怎么買(mǎi)100元的股票，錢(qián)不夠呀。還是說(shuō)，買(mǎi)的這個(gè)股票就是抵押物？
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追答
股票是這筆交易的抵押物，30元是保證金（只不過(guò)形式上可以現(xiàn)金也可以是證券）。
就像住房抵押貸款一樣，首付就是自己的錢(qián)（類(lèi)似融資交易中的保證金），其他的款項(xiàng)是銀行借給你的（類(lèi)似融資交易中的信用額度），最后的抵押物是房子（類(lèi)似融資交易中的抵押物）。
所以，保證金如果是證券，這些證券貶值對(duì)于券商來(lái)說(shuō)會(huì)希望追加保證金；如果融資交易的股票貶值，相當(dāng)于抵押物價(jià)值減少，券商會(huì)希望追加保證金。 -
追問(wèn)
所以這個(gè)交易里有一個(gè)保證金還有一個(gè)抵押物？雙重保險(xiǎn)？
你舉得例子里住房貸款首付不是保證金啊，不會(huì)給到銀行，是直接打給房子的賣(mài)方的呀，就算支付給賣(mài)方的是證券A，這個(gè)證券A是否貶值和銀行有什么關(guān)系，又沒(méi)有給到他，銀行并不會(huì)因?yàn)檫@個(gè)A貶值了就要多貸款給你，抵押物房子貶值了，銀行才會(huì)著急吧 -
追問(wèn)
老師，我又看了一下notes，基本梳理了一下，麻煩您幫忙看我理解的對(duì)不對(duì)。
在margin loans中，相當(dāng)于我交給券商30的保證金就可以從他那里買(mǎi)到100的股票，同時(shí)這個(gè)股票會(huì)作為抵押品放在券商那里，如果這個(gè)30的保證金是以債券提供的，當(dāng)債券貶值時(shí)就相當(dāng)于保證金不能達(dá)到30了，因此需要像期貨交易一樣追加保證金。同時(shí)，由于是以股票作為抵押物，所以如果股票價(jià)格下跌了，券商擔(dān)心還不上錢(qián)，也會(huì)要求追加保證金（但從嚴(yán)格意義上說(shuō)，在保證金不變的情況下，只有股票價(jià)格低于70元了，其實(shí)才會(huì)影響到券商）。這樣理解對(duì)么？ -
追答
完全正確，總結(jié)非常好。
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