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2021-03-25 22:01老師，原版書R28第11題不太懂，goal based和波動(dòng)率有什么關(guān)系呢，還提到是stated的，不太明白
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-03-26 16:55
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同學(xué)，下午好。
題目中說明To determine the optimal allocation, A?or seeks to ensure that Njau’s charitable pledge can be met and implements a goal-based investing approach. 即采用基于目標(biāo)的投資方法。
那么問題問的是這種方法的組合配置是根據(jù)什么來最優(yōu)化的，
A選項(xiàng)源于基于目標(biāo)投資方法的定義，原文如下，
The manager then performs mean–variance optimization for each goal “portfolio” rather than at the overall portfolio level. Goal portfolios are optimized either to a stated maximum level of volatility or to a specified probability of success.
可以看到基于目標(biāo)的投資方法在確定了客戶的目標(biāo)后，每個(gè)目標(biāo)有對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受水平，并且是根據(jù)單個(gè)目標(biāo)來執(zhí)行均值方差優(yōu)化，而不是針對(duì)整個(gè)投資組合。根據(jù)每個(gè)目標(biāo)，我們可以選擇優(yōu)化到能夠承受的最大風(fēng)險(xiǎn)水平，即該風(fēng)險(xiǎn)承受水平下的最大回報(bào)率（風(fēng)險(xiǎn)越大，回報(bào)越大）；或者是客戶能接受的指定成功概率。
B選項(xiàng)如上解釋，是基于單個(gè)目標(biāo)的優(yōu)化，而不是整體。
C選項(xiàng)說明the results of the risk tolerance questionnaire. 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力問卷的結(jié)果，首先這個(gè)結(jié)果不準(zhǔn)確，也就是無論問卷設(shè)計(jì)的是否合理，客戶的主觀判斷都是有偏誤的。其次這里一直在問基于目標(biāo)的投資方法，優(yōu)化方法僅兩個(gè)，客戶接受風(fēng)險(xiǎn)水平下的最大波動(dòng)率或客戶指定的成功概率。可以說該選項(xiàng)是個(gè)無關(guān)選項(xiàng)。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
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