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2021-03-25 23:27關(guān)于圖中公式想問(wèn)一下老師： 1、公式中所描述的組合p是不是僅由市場(chǎng)組合M和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組成的？因此當(dāng)beta=0時(shí)，組合p不隨市場(chǎng)組合M的波動(dòng)而波動(dòng)（即組合中只有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)），因此組合的收益率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf？ 2、如果組合p包含了市場(chǎng)組合M、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和其他幾只股票，那么當(dāng)beta(p,M)=0時(shí)，組合的收益率是不是就不等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf了，還要考慮那幾只股票的收益率對(duì)吧？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-03-26 16:00
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└(^o^)┘同學(xué)你好，感謝您耐心的等候！~
1.不是的，投資組合不是由市場(chǎng)組合和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組成的，Beta表示的是投資組合對(duì)于市場(chǎng)組合的敏感程度，E(Rp)表示投資組合的收益率，E(Rm)表示市場(chǎng)組合的收益率，可以理解為：當(dāng)E(Rm)上升1單位，E(Rp)上升Beta個(gè)單位。
2.CAMP模型是對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的，當(dāng)投資組合就是市場(chǎng)組合時(shí)，Beta=1，因?yàn)槭袌?chǎng)組合對(duì)于市場(chǎng)組合的敏感程度為1，此時(shí)你截圖中的公式左右兩邊都是E(Rm)。另外，CAPM是一個(gè)單因素模型，它認(rèn)為市場(chǎng)上的所有資產(chǎn)都可以由Beta這一個(gè)單因子來(lái)描述，如果投資組合中包含了其他資產(chǎn)，此時(shí)Beta依舊可以衡量和分析。
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追問(wèn)
那是不是說(shuō)，CAPM模型的市場(chǎng)組合包含了市場(chǎng)上所有的資產(chǎn)，而公式左側(cè)的投資組合是由整個(gè)市場(chǎng)組合中的任意個(gè)(即0至所有個(gè))資產(chǎn)組成的，對(duì)吧？
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追答
嗯嗯，你的理解是正確的！~
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追問(wèn)
再想問(wèn)下老師，CML線上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)是多少？如何計(jì)算？
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追答
當(dāng)然是0啦！~
相關(guān)系數(shù)衡量的是兩組隨機(jī)變量之間變動(dòng)的方向性。
在CML上，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不會(huì)受到市場(chǎng)組合變動(dòng)的影響，于是他們之間的相關(guān)系數(shù)為0，不用計(jì)算。
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