鄭同學(xué)
2021-03-28 03:14老師好， 關(guān)于對于標(biāo)的資產(chǎn)t時刻價格預(yù)期這里我有些不懂， 1.是用p去投資無風(fēng)險，并同時購買遠(yuǎn)期，這樣子確保了在t時刻有st的資產(chǎn)， 之后老師突然轉(zhuǎn)換到組合收益x，用來預(yù)估st， 稍等一下， 如果用p在0時間點進(jìn)行投資，不論是做什么組合，貌似只有rf無風(fēng)險收益率才能確保在t時刻獲得資產(chǎn)st把，因為無論是其他任何數(shù)值，都會產(chǎn)生額外的盈余或者虧損，那么在0時刻似乎只有購買國債之類的東西才OK啊，何談的購買其他組合??？？而x似乎也應(yīng)該只等于rf的變化才對哦。。 2.關(guān)于f和e（st）的關(guān)系我也不是很理解，例如在0時刻，f如果不等于e（st）難道不是說明f不是一個公允的價值嗎。。 以上是我的想法，我不知道我哪里的想法出了問題其實，所以到了后面的capm模型更是一頭霧水。
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1個回答
Adam助教
2021-03-29 17:39
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同學(xué)你好，
1：P可以簡單理解為現(xiàn)金。:
這筆現(xiàn)金可以用來參與組合投資。從而獲得組合投資收益率X..（比如購買高收益率股票等等）。
2：理論上F應(yīng)該和EST相等。
建議你參看下圖。說的比較清晰。
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追問
我好像有些頓悟了，類似于把forward+國債合成一個組合（而且已經(jīng)是分散化過的），所有資本組合都符合capm模型，那么就可以用capm去算這個組合的收益率，而且組合最終所帶來的現(xiàn)金流=期貨所帶來的現(xiàn)金流，所以這兩個我們金融上來看是等價的，那么組合其在0-t的時間內(nèi)也可以近似模擬成期貨的走勢，故而可以預(yù)測spotrate，至于這個組合最后能否投機(jī)盈利就要看capm里的beta了是嗎，不過如果是這樣的話，豈不是說如果構(gòu)建股票遠(yuǎn)期+國債組合（股票的beta大于0）必然會帶來投機(jī)嗎？
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追答
這個要看你的組合是否與股票市場相關(guān)。
如果相關(guān)，會存在投機(jī)
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