羅同學(xué)
2018-04-22 11:40市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)百題集38題D選項(xiàng)，我的理解是這個(gè)選項(xiàng)應(yīng)該也是對(duì)的，前半句對(duì)于Cash flow的描述沒有問題，后半句問的是undiversified portfolio var，在無分散的情況下，cash flow mapping能反應(yīng)債券所有的現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，greater than the portfolio var using principle mapping也沒問題啊，問什么錯(cuò)呢？
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1個(gè)回答
Wendy助教
2018-04-23 10:31
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同學(xué)你好。后半句是有問題的，不要被undiversified 給迷惑了。principle mapping通常會(huì)高估真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@種方法忽略了coupon。CF mapping是更加貼近真實(shí)的一種mapping，在這種方法中不論是undiversified還是diversified 得出VAR。
這也可以從《市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)》原版書P63頁到64頁得到佐證
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追問
謝謝老師，我當(dāng)時(shí)在原版書也有看到這句話，一直很疑惑為什么principal mapping會(huì)高估風(fēng)險(xiǎn)，按理來說，忽略的中間coupon的risk factor的映射，反映的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該就少了，那應(yīng)該是低估的啊，就是這句話著實(shí)無法理解
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追答
同學(xué)你好。principal mapping，忽略的中間coupon，相當(dāng)于是一個(gè)零息債券。一個(gè)零息債券的久期是最大的，風(fēng)險(xiǎn)也就是最大的。
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