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2018-04-22 16:192015年Q10，part C. callable bond不是等于noncallable減去call option嗎，為什么這里要加上call premium 0.6%呢？
所屬：CFA Level III 視頻位置 相關(guān)試題
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2個回答
王悅
2018-04-22 18:02
該回答已被題主采納
相當(dāng)于short option，所以有premium
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追問
求的是bond的成本能否被4.9%覆蓋，求的不是收益。你說的short option我同意，是premium，所以才應(yīng)該從bond成本里減去呀。這不就是為啥callabke bond比bond便宜的原因嗎？
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Irene助教
2018-04-28 10:56該回答已被題主采納
同學(xué)你好。
不好意思，因為上面同學(xué)的回答是正確的，所以這里老師沒有進行進一步的回答了。首先，“求的是bond的成本能否被4.9%覆蓋，求的不是收益”，這句話錯誤，本題求的就是收益。也就是說是基于risk-premium求出的收益，和原來的4.9%比較，得到結(jié)果。
因為callable bond對于投資者來說是不好的，所以投資者需要更高的yield來補償。所以這部分spread應(yīng)該加上。
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追答
“是premium，所以才應(yīng)該從bond成本里減去呀。這不就是為啥callabke bond比bond便宜的原因嗎”，理解正確。但是和題目含義不匹配，減去call premium是指購買債券的時候，也就是對債券定價。因為callable對投資者不利，定價要便宜一點才會有人買，這就是為什么是減去。
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追答
定價和收益對于callable部分的處理正好相反。因為yield大，折現(xiàn)率大，price減少。兩者并不矛盾。
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追問
哦這樣比較清楚了。另外，請不要刪除我的提問記錄，一個是時間久了忘了當(dāng)時我是怎么考慮的了。再者，問答本身沒什么見不得人的，都是成年人，玩這種技倆沒意思。以后請注意及時回答提問即可，畢竟買賣雙方公平自愿。
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追答
同學(xué)你好。
請問我們什么時候刪除了你的提問記錄？ -
追答
同學(xué)你好。
我們這里沒有刪除過你的問題，我這里是沒有權(quán)限刪除的。如果你是抱著對老師非常大的意見來看答案的，可能沒有辦法很好地理解老師的意思，我們的交流會非常低效。希望大家能夠保持平常心，這樣才能保證答疑效果。謝謝理解。
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