楊同學
2018-04-22 17:51原版書reading33最后一個case的第33題，韓老師習題課說的是把RI4算出來，然后計算TV3 再和RI3一起折現(xiàn)三期，但是答案不是這么算的，答案完全沒有計算RI4，它直接用RI3除以折現(xiàn)率計算TV3，然后它還只往前折現(xiàn)了2期，這明顯不對呀。我想到的解答是，RI4=B3（ROE-r）,B3可以從B1推過來，ROE用最后不變的12%，計算出RI4。然后RI4除以折現(xiàn)率計算出TV3，最后TV3+RI3，往前折現(xiàn)三期。
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1個回答
金程教育Alfred助教
2018-04-23 10:08
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同學你好，書后答案不好理解，我們可以這樣算，stage1是三年RI的折現(xiàn)，就是3.88/1.087、3.68/1.0872和3.47/1.0873。第三年之后的RI在接下來是保持這一水平直到永遠，那么terminal value3=RI3/r=3.47/0.087=39.89，然后折現(xiàn)到0時點，PV of terminal value3=39.89/1.0873 所以V0=B0+stage1+PV of terminal value3=45.25+3.88/1.087+3.68/1.0872+3.47/1.0873+39.89/1.0873=85.71 和書上的答案是一樣的。
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