吳同學
2021-03-30 23:01請問此處SML中的βmkt為何默認為1呢？課程老師在講解時說到的是market portfolio的系統(tǒng)性風險就是等于1，倘若如此的話，考慮到CML上的σ是不含非系統(tǒng)性風險的，這么看的話CML公式中的σm也應該可以直接等于1才對呀？
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1個回答
Yvonne助教
2021-03-31 09:46
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同學你好，因為β系數(shù)是用于度量單個資產(chǎn)或者投資組合相對市場的波動性，所以市場的β系數(shù)等于1。當β等于1的時候，表示該單個資產(chǎn)的風險收益率與市場組合平均風險收益率呈同比例變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致。β不等于σm，β是一個指數(shù)，數(shù)值上是等于cov（P，M）/σm^2，投資組合的σ不含非系統(tǒng)性風險不代表σm等于1。
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追問
謝謝老師。這么看的話，σ不含非系統(tǒng)性風險時不代表σ它就是系統(tǒng)性風險，可以這么理解嗎？所以系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險在理論上是不能直接相加等于總風險的對嘛？
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追答
也不是這樣理解的，應該是CML線的橫坐標是σp，斜率是sharpe ratio，σp代表的是投資組合的總風險，既包含系統(tǒng)性風險又包含非系統(tǒng)性風險，如下圖第一張圖的點A總風險是由系統(tǒng)性風險加非系統(tǒng)性風險，總風險這里是用標準差來衡量。而在SML線的坐標中，橫軸是β，斜率是[E（Rm）-Rf]這里系統(tǒng)性風險是用β來衡量的。這里就是類似于衡量的單位不同。比如比較收益，用的人用漲了多少錢比較，有的人用漲了多少百分比比較。
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追問
明白了，謝謝老師
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追答
不客氣~
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回復Yvonne：老師，SML在衡量資產(chǎn)的價格與其承擔的系統(tǒng)性風險的關系的時候，并不會考慮資產(chǎn)本身是否包含非系統(tǒng)風險是么？β是否能理解成資產(chǎn)與市場組合的相關系數(shù)呢？ -
回復Yvonne：另外，老師，我們怎么通過CML公式來決定資產(chǎn)配置的比例呢？
