易同學(xué)
2021-03-31 16:18老師我想問(wèn)下這里在判斷利率到底是上升還是下降的時(shí)候應(yīng)該看interest rate呢還是credit spread呢？在經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候interest rate是下降的，而credit spread是上升的。對(duì)corporate bond來(lái)說(shuō)不是應(yīng)該看credit spread么？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2021-04-01 14:37
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同學(xué)，下午好。
這里主要基于BB和BBB分別為投機(jī)級(jí)債券和投資級(jí)債券，以及信用利差擴(kuò)大來(lái)判斷。信用利差擴(kuò)大將會(huì)使得投機(jī)級(jí)債券的違約概率上升，從而實(shí)現(xiàn)更高回報(bào)的可能性也較低，預(yù)期回報(bào)減小。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
對(duì)第一個(gè)我是明白的，我的問(wèn)題是對(duì)第二個(gè)和第三個(gè)。對(duì)第二個(gè)callable corporate bond來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差, interest rate降低，但spread變大，那這個(gè)時(shí)候callable corporate bond是更有可能被call還是更不可能被call呢？如果看interest rate是降低，那債券價(jià)格上漲，更有可能被call，但corporate bond受spread影響更大，spread變大，債券價(jià)格下降，更不可能被call，這應(yīng)該如何理解呢？看答案的意思是更有可能被call回去，但我不太理解為什么。
對(duì)第三個(gè)也是類似的問(wèn)題，到底是應(yīng)該看interest rate下降的影響呢還是應(yīng)該看spread widen的影響，答案的邏輯都是看interest rate下降的影響而判斷出來(lái)的，但我不是特別明白為什么只看interest rate下降的影響而不看spread widen的影響 -
追答
同學(xué)，下午好。
對(duì)于2和3，我們更關(guān)注的是利率下降的問(wèn)題，因?yàn)槲覀儗⒐緜氖找媛什鸱譃榛鶞?zhǔn)收益率和spread，而Callable bond和MPS較少關(guān)注信用利差帶來(lái)的影響，更多關(guān)注利率變動(dòng)的影響。那么題目說(shuō)明是all interest rates will decline significantly，也就是所有的利率都明顯下降。利率下降將導(dǎo)致callable bond價(jià)格漲不上去，更有可能被call走；將導(dǎo)致提前償還貸款速度變快，MPS收益率更低。
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