孫同學(xué)
2021-04-02 11:09老師好，對(duì)于spot rate與YTM的關(guān)系有兩個(gè)問(wèn)題： 1、YTM如果是spot rate的平均數(shù)的話，應(yīng)該是一個(gè)具體的利率數(shù)值，也就是應(yīng)該是一條直線吶，為什么在圖中YTM也是一條趨近于spot rate的曲線呢？ 2、如果YTM是按照CF的大小加權(quán)出的平均數(shù)的話，CF越大YTM應(yīng)該越靠近spot rate，那么YTM應(yīng)該是一條逐漸趨近于spot rate的線呀，為什么在講義上的圖中l(wèi)ong term的時(shí)候反而疏遠(yuǎn)了呢？ 3、coupon effect中，coupon 上升時(shí) 在不同time structure下的 yield falls 和 rises的圖可以可以畫(huà)一下嗎？
所屬：FRM Part I > Valuation and Risk Models 視頻位置 相關(guān)試題
來(lái)源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-02 16:18
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，
1.并不是真正意義上的平均。
YTM是關(guān)于即期利率Z的方程（使用即期利率計(jì)算債券價(jià)格，然后根據(jù) 這個(gè)債券價(jià)格去倒推YTM，所以YTM是即期利率的“平均”）；
2.確實(shí)是趨近，但時(shí)間越長(zhǎng)，你的這個(gè)spot被“平均”的越厲害。
3：可以自己畫(huà)一下圖像。
麥考林久期衡量的是現(xiàn)金流的平均回流時(shí)間，有coupon，平均回流時(shí)間就會(huì)縮短
當(dāng)coupon上升時(shí)，債券資金回?cái)n的速度(類(lèi)似duration)就越快，所以earlier payment的即期利率z1所占的比重就越大。
如果利率上揚(yáng)，也就是z1
原版書(shū)上給出很好的例子
圖1：A向上的利率期限；B向下的利率期限
圖2：coupon變化，產(chǎn)生新的pv，然后計(jì)算新的i/y
圖3,：一樣的道理
0
0
0
0
