袁同學(xué)
2021-04-02 14:28原版書reading35 的第192的分析的第2點，52個bps增加說明，overweighted the long-duration 的資產(chǎn)，越策收益率曲線是更加平坦，如果收益率曲線是變平坦，那么為什么 duration的effect 是負(fù)數(shù)呢？收益率曲線平坦，超配長期債，不是應(yīng)該是正的收益嗎?
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
開開助教
2021-04-02 14:59
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同學(xué)你好，收益率曲線的變化分為兩種，一種是上下平移，代表了利率水平的整體上升或下降，這會影響到duration effect。因為duration衡量的就是利率曲線水平平移時對債券價格的影響。 根據(jù)Exhibit 4 (注意Exhibit 5 的結(jié)果是從Exhibit 4的數(shù)據(jù)中算出來的），各期限國債benchmark的收益率都是負(fù)的，說明利率整體上行。
因為組合超配長期債券，所以duration effect是負(fù)的。而組合低配端期和中期的債券，因此這兩個期限的債券的duration effect是正的。
另外一種就是收益率曲線變化是形狀的變化，即變陡或變平等，影響的是curve effect，不是duration effect.
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識點，煩請【點贊】。你的反饋是我們進步的動力，祝你順利通過考試~
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追問
明白了，也就是他是預(yù)測收益率曲線平行向下（影響duration），并且平坦（收率率曲線斜率改變），但是收益率曲線上移了，沒有預(yù)測成功，但是收益率曲線確實是平坦了，預(yù)測成功了，所以一個是正的影響，一個是負(fù)的影響，但是都是通過超配長期債來實現(xiàn)他的預(yù)測的對吧？
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追答
同學(xué)你好，是這樣的哈。
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