小同學
2021-04-04 20:31Exercise 5還是不是很理解怎么解答的
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關試題
來源： 視頻位置 相關試題
1個回答
Adam助教
2021-04-08 15:52
該回答已被題主采納
同學你好，
可轉(zhuǎn)債，相當于一個普通債券，再加上一個股票的看漲期權(quán)。因為這個產(chǎn)品，相當于是持有了一個在某一天可以以債券的價格轉(zhuǎn)換成股票的一個權(quán)利，所以它相當于是一個股票的看漲期權(quán)和一個普通債券的疊加，這是一種近似的分析方式。
可轉(zhuǎn)債套利的交易模式一般是買入價格偏低的可轉(zhuǎn)債，同時賣出這個公司的普通債券和股票。
賣出這個公司的普通債券，可以對沖可轉(zhuǎn)債的利率風險（即將duration對沖掉）和信用風險。
賣出這個公司的股票，可以對沖股票上的看漲期權(quán)的風險。（將期權(quán)的delta對沖掉）
這里因為通過賣出股票來對沖期權(quán)的風險，所以也叫做是一個delta對沖。一份期權(quán)里面有delta、gamma等因子，現(xiàn)在通過賣股票（股票只有delta，沒有gamma），將期權(quán)的delta對沖掉。（線性對沖）
這個期權(quán)剩下的因子就是gamma（非線性因子）。所以就是long gamma
這個知識點在一級估值--希臘字母中有講到。
0
0
0
0
