輕同學(xué)
2021-04-06 10:25百題衍生品第3個(gè)case，第一題，繞不過(guò)來(lái)。不是FP與St進(jìn)行比較嗎，為何是FP與So比較。這里的So是o時(shí)刻的S還是t時(shí)刻的S，F(xiàn)P是o時(shí)刻簽訂的遠(yuǎn)期合約的FP。 另外：在o時(shí)刻簽訂遠(yuǎn)期合約時(shí)，是在沒(méi)有利率波動(dòng)和其它違約風(fēng)險(xiǎn)的情況下，雙方都認(rèn)為FP=St，所以future price和spot price是趨同的，這樣理解嗎？若存在利率波動(dòng)或違約風(fēng)險(xiǎn)，那這兩個(gè)值就可能不同。所以是不考慮利率波動(dòng)和違約風(fēng)險(xiǎn)嗎？這里也不理解
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1個(gè)回答
Kevin助教
2021-04-06 13:48
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同學(xué)你好！
幫你梳理一下哈~
0時(shí)點(diǎn)T到期的合約，F(xiàn)P_0=(1+Rf)^T x S0；
到t時(shí)點(diǎn)該合約變?yōu)椋現(xiàn)P_t=(1+Rf)^（T-t）x St；如果市場(chǎng)上FP'和該合約FP_t價(jià)格不一致，那么存在套利機(jī)會(huì)，會(huì)使FP'變?yōu)镕P_t。
同理，到T時(shí)點(diǎn)，F(xiàn)P_T=(1+Rf)^（T-T）x ST。T-T=0，因此，F(xiàn)P_T=ST，也就是合約到期，遠(yuǎn)期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格是收斂的。
換個(gè)角度看，比如股票遠(yuǎn)期合約到期日，當(dāng)天收盤(pán)前一秒，股票價(jià)格ST，你想簽一個(gè)以低于ST的價(jià)格買(mǎi)入股票的遠(yuǎn)期是沒(méi)人和你簽的；你作為一個(gè)理性人，也不會(huì)以高于ST的價(jià)格去簽合約，因?yàn)橹苯淤I(mǎi)股票就行，因此FP_T=ST。
回到你的問(wèn)題：題目問(wèn)的是結(jié)算時(shí)，也就是T時(shí)刻，和0時(shí)點(diǎn)、t時(shí)點(diǎn)無(wú)關(guān)。兩者價(jià)格一定是趨同的，和風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，理由見(jiàn)上。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
理解了，謝謝老師
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追答
不客氣 繼續(xù)加油哈~
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