同學(xué)你好
sum of the parts valuation和conglomerate discount都是在sum of the parts valuation的情況下的情況。
如果一個(gè)公司不同的業(yè)務(wù)有不同的特點(diǎn)或增長(zhǎng)率，這樣的話，應(yīng)該把公司的幾個(gè)部分分別估值再加總，這樣估值會(huì)更精確。如果把公司作為一個(gè)整體，估計(jì)一個(gè)增長(zhǎng)率，其實(shí)并不能精確體現(xiàn)不同業(yè)務(wù)模塊具體的增長(zhǎng)率的情況。因此這種情況下最好的做法是業(yè)績(jī)模塊分別估值再加總。這就叫sum of the parts valuation。
而conglomerate discount是指一個(gè)企業(yè)如果把各個(gè)部分估值加起在一起，反而價(jià)值比整個(gè)公司作為整體的估值要低。為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況，給出了如下的三個(gè)原因。第一個(gè)是內(nèi)部資本配置的無(wú)效性，二是外生的因素，即沒(méi)有產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，三是評(píng)估錯(cuò)誤（這個(gè)原因比較無(wú)聊）。
sum of the parts valuation和conglomerate discount是并列的關(guān)系，都是在討論各個(gè)部分估值和整體估值的關(guān)系。
conglomerate discount翻譯成多元化折讓?zhuān)@并不是一個(gè)折現(xiàn)率的概念。
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