顏同學
2021-04-06 20:09老師，您好，這個題的D選項，為什么當yield低于coupon rate時會提前還款呢？
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2個回答
Adam助教
2021-04-07 10:17
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同學你好，這里說的是利率下降，會提前還款。
抵押貸款利率下降，那么未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這是就會出現(xiàn)現(xiàn)在的余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會選擇現(xiàn)在進行還款。
（也可以從另外一個角度來理解，因為一旦利率下降，說明現(xiàn)在去融資的成本要比原來的融資成本要低，所以一個理性投資者會選擇提前進行償付，重新去借款的成本要更低一些。）
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追問
老師，我想問這道題的D選項，吳老師說利率下降時，用久期-凸性估計MTGE10價格變化沒有估計MTGE4的效果好，是為什么？利率下降時，不應該是MTGE10與MTGE4都會有提前償付風險嗎？
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Millie助教
2021-04-13 17:19該回答已被題主采納
同學你好，當利率下降到小于10%時，M10被行權(quán)，有提前償付風險；而當利率下降到小于4%時，M4才有提前償付風險。
這題給的條件是利率小于10%，M10被行權(quán)，所以用久期和凸性是不合適的；而此時M4不會被行權(quán)，所以M4就是一個普通的債券，久期和凸性是可以用的。
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