張同學(xué)
2021-04-07 00:42為什么sd of return假設(shè)是normal distribution就不能衡量downside risk？
所屬：CFA Level I > Alternative Investments 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Vicky助教
2021-04-07 14:49
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同學(xué)你好，
當(dāng)收益率服從正態(tài)分布時，標(biāo)準(zhǔn)差（或方差）可以用來衡量總體波動即投資風(fēng)險。但是標(biāo)準(zhǔn)差或者方差衡量的是對稱的風(fēng)險，既考慮了均值左邊的那些小于均值的波動，也考慮了均值右邊大于均值的波動。
但是另類投資的收益率的分布呈現(xiàn)出左偏的態(tài)勢，則左尾出現(xiàn)極端情況的可能性大于右尾，也就是左尾的波動更大。此時，如果還用對稱的標(biāo)準(zhǔn)差來衡量左尾的波動，會低估左尾的波動，這意味著均值左邊（小于均值）的極端虧損真實發(fā)生的可能性其實比標(biāo)準(zhǔn)差預(yù)測出的更高，也就是說標(biāo)準(zhǔn)差會低估左尾的尾部風(fēng)險。
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