Silvia
2021-04-07 19:40老師，麻煩解釋下這道題
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個回答
Adam助教
2021-04-08 09:47
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同學(xué)你好，
抵押貸款是可以分成兩部分的，本金po不受提前還款的影響的（因此可以理解為一個正常的零息債券）
IO是抵押債券中還款人所付的利息所構(gòu)成的債券。而在發(fā)行房貸時利率是已經(jīng)確定好的。
在高市場利率時不會存在提前還款。所以還款人會按照約定好的利率進(jìn)行還款。所以此時就相當(dāng)于普通債券。
隨著利率下降和抵押貸款開始提前支付，此時IO才會（negative）
io的price與市場利率正相關(guān)是在low current rate的條件下的
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追問
PO不受影響，為什么您發(fā)的圖片里說PO在低利率時有負(fù)凸性呢
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追答
這里解釋錯了。
準(zhǔn)確的說是PO不受利息所影響。
但受提前還款影響，因為一般來說，PO是普通的零息債券，利率降低價值上升。
但由于利率下降，提前還款，（本金提前償還），po的投資者能提前收到本金，即負(fù)凸性 -
追問
提前還本時，PO有負(fù)凸性，不能享受到價格上升帶來的好處，那value應(yīng)該下降呀，為什么答案是上升呢
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追答
負(fù)凸性表示的是：在價格上升的時候，負(fù)凸性存在，價格上升的慢。
而正凸性，說的是，在價格上升的時候，價格上升的快。
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