加同學(xué)
2021-04-09 15:28老師您好，請問精讀中的這個例子，如果信托給銀行LIBOR+250bp，銀行再給信托150bp，同時，信托再給投資者無風(fēng)險收益率加這150bp的話，那我想請問信托賺啥呢??感覺白忙活半天??請老師就CLN的結(jié)構(gòu)幫我再分析一下，還是不太懂，謝謝啦！
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1個回答
Jenny助教
2021-04-09 17:40
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同學(xué)你好，信托公司作為中間機構(gòu)，一般會掙取一點手續(xù)費，這里是為了簡化分析難度，所以假設(shè)信托機構(gòu)在這里不收手續(xù)費。如果是收手續(xù)費的情況，那么很可能是銀行給信托l(wèi)ibor+150 bps，信托只給投資者libor+120bps， 中間這30bps就是它收的手續(xù)費。
你能意識到這個，我覺得這個結(jié)構(gòu)你應(yīng)該是理解透了呀，具體還有哪里不清楚呢？這樣我好針對性給你解釋一下。
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追問
Jenny老師，我仔細研究了一下，還是想請您幫我再梳理一下CLN，謝謝啦！
1.請問您普通的CLN和asset-backed CLN有啥區(qū)別呢？
2. asset-backed CLN中，銀行為啥要購買風(fēng)險資產(chǎn)并且將其放在信托公司呢？
3.CLN這里通常會怎么考呢，謝謝老師！ -
追答
1. asset-backed credit-linked note 就是 CLN哦，至少咱們原版書里面的舉例都是這樣的，所以第一個問題你不用擔心，它倆就是一樣的。
2. CLN最后能夠投資者帶來多少收益，本身還是取決于這個105m的loan是否違約，這也是CLN中 credit linked的意思，link的是這個loan的履約情況。那么，trust作為CLN的發(fā)行方，這個貸款肯定是要放在trust這里的，否則怎么知道loan是否違約了呢。
3.考綱對于CLN的要求，以及其他兩種信用衍生品，CDS和TRS，都是要能夠描述該產(chǎn)品（比如說結(jié)構(gòu)，性質(zhì)等等），不太會考計算。20年11月份的真題里面，有道TRS的題目，就是問TRS交換了哪些風(fēng)險，有不同風(fēng)險的組合，核心是交換了market+credit，所以如果考察CLN的話，應(yīng)該也是類似定性的題目的考察。只要能夠理解這個產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和原理，基本上就沒有問題了。
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