易同學(xué)
2021-04-09 20:06百題段_SS5 Asset Allocation_case3 Angelica Mukasa，第四題。這里為什么substantial allocation to illiquid assets是不合適的呢？即使contribution少了，但因為pension plan不是有很長的投資期限嗎，在underfund的情況下不是更需要illiquid asset的高收益來彌補空缺嗎？
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1個回答
Johnny助教
2021-04-13 10:54
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同學(xué)你好，目前已經(jīng)是underfunded，如果再投流動性差的資產(chǎn)則會導(dǎo)致整體養(yǎng)老金資產(chǎn)的流動性更差，而它卻需要定期支付養(yǎng)老金給員工。
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追問
是需要定期支付養(yǎng)老金給員工，但這個不是很久以后的事情么，就是投資期限是很長的，那目前多投資illquid asset，以獲取更高額的收益，等真正需要支付的時候就有足夠的金額可以支付了，這種思路的問題在哪兒呢？我記得ALM中提到的一個variant的方法不就是這樣的么？當資產(chǎn)不夠cover liability的時候用一部分資產(chǎn)做partial hedge，然后剩下一部分追求高收益以期最終能完全cover
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追答
同學(xué)你好，如果某員工目前還沒有退休，那么對于這個員工而言他的養(yǎng)老金是等他退休之后再發(fā)，但如果這個公司以前的員工已經(jīng)退休了，那么公司此時就要支付養(yǎng)老金給他們了。如果像你所言是很久以后才需要支付養(yǎng)老金的話，那么除非所有員工都很年輕而且之前在這家公司工作過的員工還沒有一個退休才行。
值得注意的是現(xiàn)在養(yǎng)老金的資產(chǎn)規(guī)模為50億，其中低流動性資產(chǎn)的比重已經(jīng)達到30%了，而現(xiàn)在依舊是underfunded，目前想要減少對養(yǎng)老金的contribution，在這種情況下繼續(xù)加大低流動性資產(chǎn)的權(quán)重就不適合了。
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