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2021-04-10 12:33為什么說(shuō)CAPM模型計(jì)算出的收益率高于期望收益率,股票價(jià)值被高估呢?CAPM模型計(jì)算出的是公允價(jià)值,那就說(shuō)明股票的收益率應(yīng)該更好,所以?xún)r(jià)格不是被低估嗎?能否請(qǐng)老師把這個(gè)邏輯再理一下,謝謝!
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2021-04-12 10:21
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└(^o^)┘同學(xué)你好,感謝您耐心的等候!~
CAPM模型的目的是定價(jià)。
CAPM模型對(duì)應(yīng)的直角坐標(biāo)系,X軸是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)Beta,Y軸是預(yù)期收益率。
當(dāng)CAPM計(jì)算出的收益率是公允的,對(duì)應(yīng)的價(jià)格也是公允的,此時(shí)運(yùn)用的是資產(chǎn)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)求和的思路定價(jià)。
當(dāng)市場(chǎng)上的收益率比CAPM高的時(shí)候,相當(dāng)于用了更高的市場(chǎng)收益率(折現(xiàn)率)折現(xiàn)未來(lái)現(xiàn)金流,此時(shí)定價(jià)結(jié)果會(huì)偏低。
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