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2021-04-10 15:10流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的這個(gè)部分，從前后題目來(lái)看，分母這750是通過(guò)借款借來(lái)的1000扣除準(zhǔn)備金等不能用的成本后的金額，分子的65是借款的成本，我感覺(jué)直接將股東的成本這樣加進(jìn)去不對(duì)吧？首先，這750都是借來(lái)的，前面計(jì)算10%的breakeven cost時(shí)分子中就有65是這些借款的利息?，F(xiàn)在假設(shè)有100是股東投資的，那么在加上股東要求的回報(bào)的同時(shí)，也應(yīng)該減去這100里原來(lái)已經(jīng)計(jì)算的利息吧，不然這100不是又算了利息，又算了股東要求的回報(bào)？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
185****8043助教
2021-04-14 22:20
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同學(xué)你好，此處計(jì)算是用股東投資的100m乘以稅后要求回報(bào)率12.5%*（1-0.35），除以總的750m，得出給股東的部分；前面計(jì)算的10%僅僅是給債務(wù)人的，跟股東沒(méi)有關(guān)系
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追問(wèn)
可是前面分子里的60利息是一共籌集到的750所支付的借款利息，如果是和股東借的錢，怎么會(huì)有借款利息？
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追答
同學(xué)你好，前面的利息是舉債借的利息，跟股東沒(méi)有關(guān)系
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追問(wèn)
哎呀，我知道，但是舉債的利息算的是750的利息，股東投的100在哪？并不在750里呀。請(qǐng)換個(gè)老師回答，謝謝。
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追答
同學(xué)你好，前面的1000是存款不是借來(lái)的錢，不是債務(wù)人debt holder的概念，我們?cè)谟?jì)算股東持有回報(bào)總成本時(shí)是要將存款包含在內(nèi)的，所以并不是多算一次的概念，另外其中一部分生息資產(chǎn)的募集資金是發(fā)行股票，所以也要將這一部分計(jì)算在內(nèi)
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Michael助教
2021-04-19 20:41該回答已被題主采納
學(xué)員你好，
這里的750叫做earning asset，沒(méi)有說(shuō)都是借來(lái)的。
在資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)表示資金的使用，而買資產(chǎn)的錢來(lái)源于負(fù)債或者所有者權(quán)益。所以考慮負(fù)債的成本（利息），和所有者權(quán)益的成本就是合理的。
先看前面的那個(gè)題目，他提到了為了獲得收益，這個(gè)項(xiàng)目的成本包含了65的利息和10的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，所以B/E的回報(bào)率等于(65+10)/750=10%。這個(gè)PPT的前面一頁(yè)是將問(wèn)題簡(jiǎn)化了（也就是倘若沒(méi)有所有者權(quán)益的場(chǎng)景）。
然后再來(lái)看這個(gè)問(wèn)題，他提到了其中一部分生息資產(chǎn)的募集資金其實(shí)來(lái)源于發(fā)行股票，所以我們將股票的成本補(bǔ)了上去，這不是一個(gè)重復(fù)計(jì)算，只是給的條件不一樣。
最后，這個(gè)題目的計(jì)算過(guò)程你可以這么看就會(huì)更加清晰一些：
（65+10+100*0.12/65%）/750=12.5%。
希望對(duì)你有幫助。
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追問(wèn)
可是您看PPT的前面幾頁(yè)，就是最開(kāi)始計(jì)算這個(gè)題的部分，這65就是因?yàn)榻枇?000的錢而算出的利息呀，只是這1000不能都用，才產(chǎn)生了750的earning asset
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