趙同學
2021-04-11 06:551. LBO提供最高的價格，這句話是什么意思？我總會想到IPO是提供最高收益的退出方法？兩者如何區(qū)別？ 2. 第二張圖，中間那頁PPT計算payoff multiples， 我不太理解什么叫payoff、payoff multiples？ B的mgmt fees 為什么不包含在整個equity里面？ C的total investment和total payoff 區(qū)別？ 您能幫我捋一下整個這個Buyout 方法計算和考點么？
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1個回答
Chris Lan助教
2021-04-13 11:56
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1. LBO提供最高的價格，這句話是什么意思？我總會想到IPO是提供最高收益的退出方法？兩者如何區(qū)別？
LBO提供了最高的價格，這個最高價值是針對目標公司原來的股東所說。原來公司的股東希望被你LBO，就說明他們不打算上市走IPO。
而IPO是PE公司最好的投資退出路徑，因為流動性比較好，但是IPO的價格并不一定是最高的。IPO的價格也是協商出來的。
2. 第二張圖，中間那頁PPT計算payoff multiples，
我不太理解什么叫payoff、payoff multiples？
B的mgmt fees 為什么不包含在整個equity里面？
C的total investment和total payoff 區(qū)別？
您能幫我捋一下整個這個Buyout 方法計算和考點么？
payoff 是指盈虧的意思，賺多少，虧多少的意思。
payoff multiples是個專屬的詞，就是在buyout中當前的價值是期初投資資本的多少倍。
管理費是針對LP來說的，這里是PE公司的角度來計算投資了標的公司獲得的回報情況，所以不算管理費。
total investment是總投資，即期初總共投資了多少錢進行LBO，購買公司的股權，而total payoff是在當前時點，當時投資的這個公司的權益價值是多少錢。
計算方法就是分別計算期初花了多少錢，然后再計算出當前時點權益價值是多少錢，然后后者除以前者就可以得到倍數。
這就是計算的大原則。這里面要注意的細則是優(yōu)先股是復利增長的，因為優(yōu)先股是在退出的時候給錢，所以股先股股東要charge再投資回報，所以是復利增長，而公司的普通股股東，獲得的是公司的剩余收益，也就是債權人，優(yōu)先股股東拿走屬于他們的價值 以后，剩下的才是股東的。
這塊光說是不行的，你要自己一步一步的去算，才會知道自己哪里有疑問。我建議你自己算一下，算到哪里想不通了，再來問我。
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