韓同學(xué)
2021-04-11 11:46c選項(xiàng)后半句是說roe的值并不是杠桿對吧？roe也是下降10%？
所屬：FRM Part II > Risk Management and Investment Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Adam助教
2021-04-12 19:45
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同學(xué)你好，對的，并不是杠桿。
ROE是會(huì)計(jì)里面的概念，F(xiàn)RM里面稍微了解即可，ROE代表股東的收益率
假設(shè)一家公司資產(chǎn)用A表示，Ra表示資產(chǎn)的收益，債務(wù)用D表示，Rd表示債務(wù)的成本，所有者權(quán)益用E表示，Re表示股權(quán)的收益。從資產(chǎn)負(fù)債表的角度，A=D+E，股權(quán)的收益是E*Re=A*Ra-D*Rd→Re=A/E* Ra- D/E* Rd=L* Ra-(L-1) * Rd。這就是衡量股權(quán)收益的公式，這個(gè)公式能說明通過舉杠桿之后的股權(quán)收益是怎樣的，可以幫助我們反映杠桿效應(yīng)是多少，就可以進(jìn)一步分析舉杠桿之后的影響是怎樣的。
假設(shè)一家公司資產(chǎn)端是2元，負(fù)債1元，所有者權(quán)益也是1元，那么杠桿就是2倍，假設(shè)資產(chǎn)的收益率是10%，負(fù)債的成本是5%，現(xiàn)在要計(jì)算整體的收益率是多少，ROE=（2*10%-1*5%）/1=15%，雖然資產(chǎn)的收益只有10%，但是經(jīng)過舉杠桿，比直接投資多了5%的收益，這家公司可以獲得15%的收益。
現(xiàn)在假設(shè)資產(chǎn)不是2元而是3元，所有者權(quán)益還是1元，負(fù)債變成2元，此時(shí)ROE=(3*10%-2*5%)/1=20%，杠桿從2倍擴(kuò)大到3倍，收益率從15%增加到20%，所以杠桿經(jīng)營可以擴(kuò)大收益。
但是資產(chǎn)的收益是在上下波動(dòng)的，如果發(fā)生了虧損，虧損也是成倍放大的。最終的收益率水平：Re = L*Ra - (L - 1)*Rd，既然杠桿有放大收益和虧損的作用，那么一家公司在經(jīng)營過程要用多少倍的杠桿是需要考慮的。
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