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2021-04-11 17:59請(qǐng)問(wèn)信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)這里都涉及非集中清算的內(nèi)容，這兩部分有什么關(guān)系么？ 比如：信用風(fēng)險(xiǎn)中初始保證金是99%10天的horizon，但操作風(fēng)險(xiǎn)中是99%5天的horizon 信用風(fēng)險(xiǎn)中初始保證金不可以載抵押，而操作風(fēng)險(xiǎn)中初始保證金可以再抵押一次，這部分我看說(shuō)的都是uncleared trade 我有點(diǎn)混淆
所屬：FRM Part II > Operational Risk and Resiliency 視頻位置 相關(guān)試題
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2個(gè)回答
185****8043助教
2021-04-12 15:00
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同學(xué)你好，在中央清算下是要求遞交初始保證金的，在99%的可能性下初始保證金會(huì)在5天內(nèi)覆蓋市場(chǎng)的波動(dòng)。uncleared trade針對(duì)的是雙邊清算，是不通過(guò)CCP的，所以也稱為bilateral clearing。初始保證金再抵押一般來(lái)說(shuō)是信用風(fēng)險(xiǎn)里面講的，也就是reusable的概念，指的是金融機(jī)構(gòu)可以將該保證金（或抵押物）進(jìn)行再次抵押以獲得流動(dòng)性的性質(zhì)
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追問(wèn)
可是信用風(fēng)險(xiǎn)里寫的是初始保證金不能在抵押，操作風(fēng)險(xiǎn)里這一章寫的是可以再抵押一次（詳見下圖）？這里再抵押說(shuō)的是CCP可以再抵押一次？
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追答
這里的再抵押是受限的，只有在滿足一定條件時(shí)才允許初始保證金再抵押一次
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追問(wèn)
所以說(shuō)在CCP中當(dāng)滿足一定條件后初始保證金可以進(jìn)行再抵押，但在信用風(fēng)險(xiǎn)的非集中結(jié)算中，初始保證金是不能進(jìn)行再抵押的是吧？
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Jenny助教
2021-04-14 14:49該回答已被題主采納
同學(xué)你好，關(guān)于你問(wèn)的最后一個(gè)問(wèn)題關(guān)于初始保證金，要稍微糾正一下：
首先，在信用風(fēng)險(xiǎn)里面，一般來(lái)說(shuō)，初始保證金再抵押只有在少數(shù)情況下才是允許的，比如對(duì)沖交易中的保證金， 初始保證金的再抵押需要的條件是很嚴(yán)苛的，所以一般很少再抵押，大多數(shù)時(shí)候說(shuō)的是不能再抵押，尤其是在沒(méi)有通過(guò)CCP結(jié)算的場(chǎng)外衍生品交易中，初始保證金是不允許再抵押的。如果是可以抵押的情況，初始保證金也就只能再抵押一次。這個(gè)是信用風(fēng)險(xiǎn)原版書中對(duì)應(yīng)的規(guī)定，可以參考一下。
所以這里跟操作風(fēng)險(xiǎn)里面的內(nèi)容其實(shí)不沖突，操作風(fēng)險(xiǎn)這里也說(shuō)了，保證金再抵押是受限的，如果滿足特定條件是可以被抵押，但也只能抵押一次。
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追問(wèn)
所以說(shuō)信用風(fēng)險(xiǎn)PPT里這個(gè)圖藍(lán)色的部分，嚴(yán)格意義來(lái)說(shuō)不是很準(zhǔn)確是吧？
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追答
準(zhǔn)確的，這個(gè)是屬于non-centrally-cleared derivatives， 在前面一頁(yè)的ppt是有寫的，這一頁(yè)的ppt的符號(hào)是小的對(duì)勾，所以是屬于前面部分的小點(diǎn)。就是我前面說(shuō)的，在非CCP清算的場(chǎng)外衍生品交易里面，初始保證金是不允許再抵押的。
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追問(wèn)
哦，我?guī)г撁靼琢?，也就是說(shuō)在CCP 的模式下，初始保證金只有在滿足嚴(yán)格條件下才可能被再抵押，并且只能再抵押一次。如果是場(chǎng)外的衍生品交易，那么它是絕對(duì)不可以再抵押的，是吧？
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追答
大部分都是對(duì)的，這句“場(chǎng)外的衍生品交易，是絕對(duì)不可以再抵押的”不嚴(yán)謹(jǐn)，場(chǎng)外的衍生品交易中，不是所有的交易都是非CCP結(jié)算，你應(yīng)該有印象，在巴塞爾III中加強(qiáng)了危機(jī)后場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)的管理，里面要求說(shuō)有標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)外衍生品合約要通過(guò)CCP清算，也就是說(shuō)至少這部分合約不屬于非CCP模式，那么在滿足一定的條件下，是可以被再抵押的，并且只能抵押一次。不可以再抵押主要是針對(duì)場(chǎng)外那些不經(jīng)過(guò)CCP的衍生品交易。
這里你大概理解就可以了，有點(diǎn)太細(xì)了?？荚嚮臼遣粫?huì)考的。
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