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2021-04-11 17:59請問信用風險和操作風險這里都涉及非集中清算的內(nèi)容，這兩部分有什么關(guān)系么？ 比如：信用風險中初始保證金是99%10天的horizon，但操作風險中是99%5天的horizon 信用風險中初始保證金不可以載抵押，而操作風險中初始保證金可以再抵押一次，這部分我看說的都是uncleared trade 我有點混淆
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2個回答
185****8043助教
2021-04-12 15:00
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同學你好，在中央清算下是要求遞交初始保證金的，在99%的可能性下初始保證金會在5天內(nèi)覆蓋市場的波動。uncleared trade針對的是雙邊清算，是不通過CCP的，所以也稱為bilateral clearing。初始保證金再抵押一般來說是信用風險里面講的，也就是reusable的概念，指的是金融機構(gòu)可以將該保證金（或抵押物）進行再次抵押以獲得流動性的性質(zhì)
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追問
可是信用風險里寫的是初始保證金不能在抵押，操作風險里這一章寫的是可以再抵押一次（詳見下圖）？這里再抵押說的是CCP可以再抵押一次？
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追答
這里的再抵押是受限的，只有在滿足一定條件時才允許初始保證金再抵押一次
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追問
所以說在CCP中當滿足一定條件后初始保證金可以進行再抵押，但在信用風險的非集中結(jié)算中，初始保證金是不能進行再抵押的是吧？
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Jenny助教
2021-04-14 14:49該回答已被題主采納
同學你好，關(guān)于你問的最后一個問題關(guān)于初始保證金，要稍微糾正一下：
首先，在信用風險里面，一般來說，初始保證金再抵押只有在少數(shù)情況下才是允許的，比如對沖交易中的保證金， 初始保證金的再抵押需要的條件是很嚴苛的，所以一般很少再抵押，大多數(shù)時候說的是不能再抵押，尤其是在沒有通過CCP結(jié)算的場外衍生品交易中，初始保證金是不允許再抵押的。如果是可以抵押的情況，初始保證金也就只能再抵押一次。這個是信用風險原版書中對應(yīng)的規(guī)定，可以參考一下。
所以這里跟操作風險里面的內(nèi)容其實不沖突，操作風險這里也說了，保證金再抵押是受限的，如果滿足特定條件是可以被抵押，但也只能抵押一次。
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追問
所以說信用風險PPT里這個圖藍色的部分，嚴格意義來說不是很準確是吧？
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追答
準確的，這個是屬于non-centrally-cleared derivatives， 在前面一頁的ppt是有寫的，這一頁的ppt的符號是小的對勾，所以是屬于前面部分的小點。就是我前面說的，在非CCP清算的場外衍生品交易里面，初始保證金是不允許再抵押的。
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追問
哦，我?guī)г撁靼琢?，也就是說在CCP 的模式下，初始保證金只有在滿足嚴格條件下才可能被再抵押，并且只能再抵押一次。如果是場外的衍生品交易，那么它是絕對不可以再抵押的，是吧？
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追答
大部分都是對的，這句“場外的衍生品交易，是絕對不可以再抵押的”不嚴謹，場外的衍生品交易中，不是所有的交易都是非CCP結(jié)算，你應(yīng)該有印象，在巴塞爾III中加強了危機后場外衍生品市場的管理，里面要求說有標準化的場外衍生品合約要通過CCP清算，也就是說至少這部分合約不屬于非CCP模式，那么在滿足一定的條件下，是可以被再抵押的，并且只能抵押一次。不可以再抵押主要是針對場外那些不經(jīng)過CCP的衍生品交易。
這里你大概理解就可以了，有點太細了?？荚嚮臼遣粫嫉?。
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