讓同學(xué)
2021-04-12 20:49練習(xí)冊(cè)下冊(cè)P60 問題C 在計(jì)算三個(gè)月折回PLN的時(shí)候，我用的是0.87的匯率，因?yàn)轭}目說了已經(jīng)currency—hedged，那就是說現(xiàn)在鎖定三個(gè)月后的匯率是0.87吧，如果未來高于這個(gè)，可能選擇不執(zhí)行合約；低于這個(gè)就執(zhí)行合約。 然后題目又說3個(gè)月后真實(shí)的市場(chǎng)匯率是0.8，那肯定是要去執(zhí)行合約，以0.87的匯率換回來吧。為什么答案還是用0.8的匯率？那不就沒有currency—hedge的作用了嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Kevin助教
2021-04-13 10:02
該回答已被題主采納
同學(xué)你好！
答案是作為三種資產(chǎn)考慮，此時(shí)相當(dāng)于equity，bond和forward，也就是equity，bond并沒有hedge，三種資產(chǎn)分別計(jì)算盈虧，總的加起來就是資產(chǎn)組合的盈虧。
如果考慮hedge，那么被hedge部分凈值不變，只考慮資產(chǎn)變動(dòng)部分即可，算出的答案也是一樣的。
致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地幫助你理解該知識(shí)點(diǎn)，煩請(qǐng)【點(diǎn)贊】。你的反饋是我們進(jìn)步的動(dòng)力，祝你順利通過考試~
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追問
1.題目里不是說“principal value is currency- hedged”嗎？為什么說equity和bond沒有被hedge呢？
2.按照老師的說法，hedge之后只要算資產(chǎn)凈值的變動(dòng)，這就是我的想法呀。因?yàn)閔edge之后提前鎖定了0.87的匯率，那就只有資產(chǎn)價(jià)值的波動(dòng)，沒有匯率波動(dòng)引起的損益。但是答案用的是0.8的匯率，這就不對(duì)了吧？ -
追答
同學(xué)你好！
答案的計(jì)算是一種角度，原來持有equity和bond，現(xiàn)在賣出forward，目的是對(duì)沖，但是我們計(jì)算的時(shí)候可以不把forward當(dāng)做對(duì)沖工具，而是作為第三種資產(chǎn)。那么三種資產(chǎn)的變化加起來就是整個(gè)組合的變化，此時(shí)equity和bond相當(dāng)于并沒有被hedge。
你說的是另一種角度，forward的確被當(dāng)做對(duì)沖工具，那么被forward hedge的部分就不會(huì)變化，此時(shí)只要計(jì)算差值變化即可。
這是兩種角度，計(jì)算結(jié)果是一致的。如果實(shí)在不理解第一種也無所謂，選第二種角度即可。 -
追問
可是我算出來還是不對(duì)，問題出在哪？
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追答
同學(xué)你好！
你用的匯率不對(duì)，3個(gè)月之后的匯率是0.8，應(yīng)該用這個(gè)。因?yàn)橘Y產(chǎn)變化部分沒有被hedge，所以只能按照當(dāng)時(shí)匯率進(jìn)行換匯。 -
追問
不是用forward去hedge了嗎？
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追答
同學(xué)你好！
forward有名義本金的，在期初不知道未來資產(chǎn)變化的情況下，只能是hedge當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)市值。
因此資產(chǎn)未來變動(dòng)的部分沒有被hedge，這部分只能是通過當(dāng)期匯率進(jìn)行換匯，而不是forward鎖定的匯率。
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