加同學(xué)
2021-04-13 09:54老師您好，這里周老師講解的不太理解，因?yàn)橛?jì)算CVA的話，既然這里credit spread average是相同的，那么計(jì)算出的PD就是相同的。周老師這里說的折現(xiàn)那應(yīng)該是敞口的時(shí)候才考慮吧，PD怎么折現(xiàn)呢，不太理解...謝謝老師！
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1個(gè)回答
Jenny助教
2021-04-13 14:53
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同學(xué)你好，這個(gè)例子是假設(shè)前五年的cs是不變的，或者說假設(shè)前五年的cva不變(假設(shè)也就是這五年不考慮前面說到的折現(xiàn)的影響）。而在五年后，up的后期的PD或者說CS實(shí)際上是比較高的，也就是未來預(yù)期損失估計(jì)是上升的。CS的圖像見附圖。
CVA等于預(yù)期損失的現(xiàn)值的加總，所以這里的折現(xiàn)說的也是對(duì)EL的折現(xiàn)。
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追問
老師您好，您解釋的我明白啦，謝謝！周老師后來又改了一下題目，說假設(shè)就是五年期得IRS，credit spread=150bp，LGD=60%，那么upward的話，折現(xiàn)后CVA整體最?。籭nverted的話，折現(xiàn)后整體CVA最大。（就是我之前截得那個(gè)圖），所以這個(gè)不理解，如果就是五年期的話
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追答
這個(gè)例子的意思是，我們假定up和down的平均值是一樣的，對(duì)于up來說，它的大頭是落在期末的，反而要折現(xiàn)比較多，而down的大頭是在期初，折現(xiàn)影響不大，所以算出來的cva是要比up高的。它對(duì)應(yīng)的圖是這樣的，這個(gè)例子簡單理解即可。還是以講義里面那個(gè)例子為準(zhǔn)，因?yàn)橹v義里的例子是原版書給的例子。
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