加同學(xué)
2021-04-13 11:20老師您好，這里周老師說“CS不能一一對應(yīng)到敞口，是通過相關(guān)系數(shù)”這是啥意思呢？CS是跟PD有關(guān)系的，跟敞口exposure有啥關(guān)系呢？請老師解釋一下，謝謝啦！
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1個回答
Jenny助教
2021-04-13 15:23
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同學(xué)你好，
這個方法的核心是模擬，首先對信用利差建立隨機過程（用來表示信用質(zhì)量的變化），利用模擬技術(shù)模擬出大量的信用利差隨機變化過程。
其次是要找到與每一個隨機過程相對應(yīng)的風險敞口。這個過程巧妙地使用了兩個技巧。
1. 找到信用利差與風險敞口之前的嫁接橋梁。例如，在研究利率互換的風險敞口時，可以選擇利率作為嫁接橋梁。已知信用利差的隨機過程以及它與利率變化的相關(guān)性（可以通過歷史數(shù)據(jù)觀察得到），那么就可以模擬出利率的變化情況。一旦利率變化已知，那么就可以推出互換各個時點的價值以及對應(yīng)的敞口，比如期望正敞口（EPE） 和期望負敞口（ENE）。
2. 僅在觀察到違約的情況下才需要模擬風險敞口。如果模擬中發(fā)現(xiàn)信用利差一直處于較低水平則不會出發(fā)違約，那么也就不需要模擬風險敞口的值。
最終可以得到信用利差和風險敞口之前的關(guān)系，從而對錯路風險進行建模。
CS主要是反映出違約概率PD， 如果PD越大，風險敞口也大，那么就是PD和EE正相關(guān)呀，也就是錯路風險啦。
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